“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布(bù)后，美国(guó)国债(zhài)价格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率日(rì)内升幅扩大到(dào)10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时(shí)，道(dào)琼(qióng)斯工业平均指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报公(gōng)布次日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去年4月以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均(jūn)三周来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下(xià)行，创两周(zhōu)多来最(zuì)差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院分析师(shī)徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的(de)19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业(yè)人数(shù)减少，私人服(fú)务行(xíng)业整(zhěng)体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业(yè)新增就业2.5万人，制造(zào)业中(zhōng)非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续三(sān)个月就业人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业报告也显示(shì)出就业市场边际降温(wēn)的更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率(lǜ)预(yù)计会(huì)继续(xù)回升，但3.5％的(de)失(shī)业率(lǜ)水平(píng)基本是(shì)60年(nián)代(dài)以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平，在失(shī)业(yè)率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市(shì)场和官方的(de)明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就(jiù)业(yè)市场供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着需(xū)求(qiú)降温，已经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后(hòu)，核心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储进(jìn)一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公布(bù)的5月美(měi)国通胀(zhàng)数据，当前的(de)就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美(měi)元指数在105附近偏(piān)强运行，随着(zhe)美国政(zhèng)府债务上限问(wèn)题落地，美债收益(yì)率风险偏(piān)向(xiàng)上行，预计(jì)国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎(àng)司(sī)附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进一(yī)步(bù)减产

　　据消息人士声(shēng)称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振(zhèn)原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可能的(de)选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息意(yì)味着更多的不确定(dìng)性，结果仍(réng)然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在(zài)蚕(cán)食该集团的市场(chǎng)份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未(wèi)能止住油(yóu)价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁(xié)要进一步减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫投(tóu)机者要(yào)“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱(chàng)了反调(diào)，这位俄罗(luó)斯官(guān)员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦(lún)特(tè)油价可能会(huì)在(zài)年底(dǐ)前(qián)自(zì)行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩克+会议(yì)之前再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗做空原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙(shā)特在欧(ōu)佩克+会议期间采(cǎi)取行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希(xī)望维持石油(yóu)市场稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫(háo)不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师(shī)认为，进(jìn)一步减产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全球(qiú)经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为北约成(chéng)员。泽连斯(sī)基(jī)说，不是因为不想，而是(shì)因为(wèi)目前很难。乌克兰(lán)只是希(xī)望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前需要更多(duō)安全保障，乌(wū)克兰需要把这些保(bǎo)障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄(é)新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道(dào)称，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基向(xiàng)北(běi)约各(gè)国领导人明确表示，除(chú)非向基辅提(tí)供加入北(běi)约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌克兰(lán)已(yǐ)经(jīng)做好了(le)加(jiā)入北约的准备，基(jī)辅正在等待北(běi)约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北(běi)约一(yī)事，法国、德国(guó)等北约国(guó)家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参(cān)加北约(yuē)外长会(huì)期间表示，德国不认为北约(yuē)应该(gāi)在(zài)近(jìn)期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括(kuò)法国在内的其(qí)他一些北约成(chéng)员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员(yuán)国，而只是(shì)希望(wàng)为乌克兰提(tí)供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪(xù)回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上限危机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国(guó)参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了(le)可能出现的美(měi)国有(yǒu)史以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落(luò)至(zhì)一周(zhōu)低点，对风险资产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的(de)数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万(wàn)二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在市场情(qíng)绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格(gé)表现(xiàn)振(zhèn)荡微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到(dào)，近两个(gè)月以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场消息(xī)比较(jiào)热(rè)闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行(xíng)情(qíng)来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走(zǒu)势(shì)。生(shēng)意社商品行(xíng)情(qíng)分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易被破(pò)，行情维持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息(xī)提振(zhèn)有小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无(wú)力(lì)支撑(chēng)，上行态势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息(xī)始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的(de)新一(yī)季交(jiāo)割品博弈(yì)仍(réng)然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师童长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相(xiāng)关(guān)。他(tā)指(zhǐ)出，国储收(shōu)储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为(wèi)四大工业原料，是关系国(guó)计(jì)民生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要(yào)考虑到一(yī)个(gè)事实：中国(guó)的天(tiān)然橡胶的自(zì)给率不足(zú)20％，高(gāo)再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗度依赖进(jìn)口。从(cóng)中(zhōng)国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应(yīng)求(qiú)的。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲多变的(de)国(guó)际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有(yǒu)很高的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对(duì)于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来(lái)说(shuō)非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几无(wú)影响。但(dàn)是如果收储(chǔ)的对(duì)象是交割品的话，性质就(jiù)不同了(le)。因(yīn)为(wèi)目(mù)前全(quán)年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么(me)收储(chǔ)的量其实占到相当全(quán)年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个(gè)比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结(jié)合(hé)历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层(céng)楼。但(dàn)是(shì)，由于整(zhěng)个事(shì)件的进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基(jī)本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产(chǎn)区全(quán)面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应旺(wàng)季到(dào)来，然(rán)而天(tiān)胶下游需求(qiú)并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货能化分析师(shī)胡华(huá)钎(qiān)告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进(jìn)入季节性(xìng)的(de)增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开(kāi)割，海南(nán)产区(qū)已(yǐ)经(jīng)全面(miàn)开割(gē)，海外越南天然(rán)橡(xiàng)胶产区也(yě)全面(miàn)开割，目前主要(yào)产胶(jiāo)国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然(rán)橡胶上(shàng)游原料价(jià)格(gé)相对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐步(bù)恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积开(kāi)割，预(yù)计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大面(miàn)积(jī)开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量仍(réng)然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表示(shì)，目前(qián)轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸订(dìng)单(dān)量较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前(qián)下(xià)游外贸(mào)订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出货(huò)压力加大，为(wèi)控制(zhì)成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要(yào)是不(bù)同的市场主体预期(qī)不(bù)同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今(jīn)年(nián)的预期再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗过高。从下游轮胎(tāi)行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产量(liàng)和(hé)出口同比(bǐ)数据还(hái)是不错的，反(fǎn)映国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但(dàn)是从(cóng)汽车行业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺(cì)激政策退出(chū)，今(jīn)年国内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲软，价格(gé)战等(děng)负(fù)面消息较多，市场总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此外，青岛地(dì)区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存持续攀(pān)升，有些人认为(wèi)是国(guó)内需求不行，但是(shì)其(qí)实(shí)是进口过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势(shì)，一方面中国经济复(fù)苏进(jìn)程、人民(mín)币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息进程，以及美(měi)国银行危(wēi)机和(hé)美债上限问题等。看向(xiàng)下(xià)半(bàn)年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏(fá)指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对(duì)天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价(jià)走势的主要因素，随(suí)着各产(chǎn)区(qū)开割(gē)后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢(huī)复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包(bāo)括今(jīn)年交割品的(de)数(shù)量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端(duān)没有天气(qì)影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来(lái)看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济(jì)衰退和汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对(duì)国(guó)内现(xiàn)货端构成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出(chū)现一波反(fǎn)弹(dàn)行情，但节后(hòu)市场从交(jiāo)易预(yù)期(qī)开始转(zhuǎn)向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因(yīn)此持续承(chéng)压(yā)运行。整体来看(kàn)，她表示短期(qī)胶价(jià)基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激有效(xiào)的去库(kù)和资金再次做(zuò)多(duō)的意愿。后续还(hái)需(xū)继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶段性行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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