本轮(lún)新股中，有不少风(fēng)口的(de)企业，但基(jī)本面都非常垃圾(jī)，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发现大都是(shì)垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合(hé)集成主要从事半导(dǎo)体晶(jīng)圆(yuán)生(shēng)产代工服务，为客(kè)户(hù)提供150-55nm不同(tóng)制程工(gōng)艺，成立(lì)5年就成长为中(zhōng)国大陆收入第三(sān)大、12英(yīng)寸晶(jīng)圆代工产能第三大的纯(chún)晶圆代工企业。2015年(nián)，合(hé)肥市政府根据集成电路(lù)产业发展(zhǎn)规划及“芯屏器合”的产(chǎn)业(yè)发展战略，拟引进国际知名企业合作设立晶圆代工厂(chǎng)，此(cǐ)后(hòu)，晶合(hé)集(jí)成正(zhèng)式筹(chóu)划建设。成立至今(jīn)，晶合集成已成(chéng)为国内(nèi)面板(bǎn)显(xiǎn)示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶圆代(dài)工企业，疫情(qíng)后业(yè)绩爆发(fā)，利(lì)润此前(qián)一直大幅亏损，22年依靠收入和产品(pǐn)价格上涨(zhǎng)利润来到了31.6亿，但23年开始下游(yóu)面板(bǎn)行业(yè)需求大(dà)幅(fú)下(xià)滑，公(gōng)司(sī)选择了业绩最好的时候上市，此后走(zǒu)下(xià)坡路(lù)是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅闲置(zhì)后(hòu)利润(rùn)重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科(kē)（301293）

　　三博(bó)脑科(kē)以神(shén)经学(xué)科为(wèi)龙头，强专科、小综(zōng)合的发展(zhǎn)模(mó)式，形成覆盖全国核心(xīn)区(qū)域的医疗服(fú)务网。服(fú)务病种涵盖神经学(xué)科各类脑肿瘤、脑血管、功能(néng)神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也(yě)包括妇(fù)科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专科医院(yuàn)，业绩一般般，民营医(yī)院(yuàn)里毛利率(lǜ)算比较低(dī)的(de)那一档(dàng)，未来主要(yào)看扩(kuò)张，也要小心政策(cè)的影响，个人感觉(jué)比如几个国企医(yī)院(yuàn)（不(bù)论是收入增速还是估值），不关注了(le)。

　　三、曼恩曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭缝式涂(tú)布(bù)模头产品的设计(jì)、研发和生产及(jí)涂布技术产(chǎn)业化(huà)整(zhěng)体解决方案能力的高新技术(shù)企业。高精密狭缝式涂布模头为(wèi)锂电池生产涂布(bù)机(jī)的核心部件，涂布是继(jì)制备正负极(jí)浆料(liào)完成(chéng)后的下一道工序，是锂电池(chí)生产(chǎn)前段工序的(de)核心(xīn)环节，目的是将正负(fù)极浆料均匀地涂覆在(zài)铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应用于锂离子电池(chí)涂布、半导体先(xiān)进封装涂(tú)布、钙钛矿太阳能(néng)电池涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶显(xiǎn)示中的薄膜晶(jīng)体管涂(tú)布等。

　　锂电池产业(yè)链公司，业绩在(zài)21年爆发，22年业(yè)绩更进(jìn)一步(bù)，但行业基(jī)本见(jiàn)顶，下游需求(qiú)大幅放(fàng)缓，上(shàng)游锂矿价(jià)格(gé)大幅下(xià)滑，且公司只是生(shēng)产过程中很(hěn)小的一块(kuài)市场，天花(huā)板(bǎn)非常低，公司(sī)未来业绩压(yā)力巨大。

　　四(sì)、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯(xīn)集(jí)成(chéng)成立于2018年3月(yuè)，总部位于浙江绍兴，是一家专注(zhù)于(yú)功率、传感和传输应用领(lǐng)域，提供模拟(nǐ)芯片及(jí)模(mó)块封装(zhuāng)的代工(gōng)服务的制(zhì)造(zào)商。中芯集成以晶圆代工为起点，向下延伸(shēn)到模组封装(zhuāng)，为国(guó)内(nèi)外客户提供(gōng)一站式(shì)代工解决方案，为(wèi)功率、传感和传输等领域的半导体产品公司(sī)提供完(wán)整生产制造平台，支(zhī)持客户研发以及(jí)大规模量产(chǎn)。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业(yè)，中芯国(guó)际关联企业，处于规模(mó)扩张阶段，但(dàn)由于(yú)规(guī)模扩大太快，折旧研发投入(rù)初期非常高，因此利润大(dà)幅亏损，好(hǎo)不容易快熬出头了（资本支出高峰在22年(nián)结束），公司也(yě)预(yù)期23年底会转为盈利，但下游需求在23年大幅放缓，公司面对的压力显然是要比那(nà)些已经规模(mó)化(huà)完(wán)成有利润的公司大得多，且(qiě)公(gōng)司过于(yú)依赖中芯国际，未(wèi)来还有可能面临同业竞(jìng)争而(ér)收回许(xǔ)可的风险。IPO募资高达219亿，非(fēi)常大的IPO了(le)，不太(tài)乐观未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份(fèn)主要(yào)从事分散染料及其滤饼的研发、生(shēng)产(chǎn)及销售，产(chǎn)品以中(zhōng)高端(duān)分(fēn)散染料为主，主(zhǔ)要用于涤纶及其(qí)混纺织物的(de)染色和印花，经分散染料印染加工的(de)化纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢度优良，用途广泛(fàn)。其中部分终端(duān)应用(yòng)品牌(pái)包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统染料公司，毫无亮点，业绩在19年(nián)后一路下滑，22年利润只有19年的一半(bàn)都(dōu)不到，下游服装行(xíng)业景气度也一般，不关注了。

　　六、友车(chē)科技（688479）

　　用友汽车成立(lì)于2003年(nián)，自设立以来(lái)，公(gōng)司主营业务一直聚焦于(yú)汽车行业营销与后市场服务领域，为客(kè)户提供相关软件产品及服务。2010年被用友网络收购后，公司继续独立(lì)经营(yíng)上述业务。用友汽车(chē)主要(yào)面向(xiàng)汽车行业的(de)整车厂、经销(xiāo)商(shāng)、服务站(zhàn)等(děng)客户(hù)，提供(gōng)营销与后市场服务领(lǐng)域的数智(zhì)化解决方(fāng)案、云服务、软件及(jí)专业(yè)服务。

　　用友集(jí)团(tuán)旗(qí)下(xià)子(zi)公(gōng)司分拆(chāi)上(shàng)市，汽车软(ruǎn)件服务，汽车数(shù)字化(huà)是趋(qū)势(shì)，且随着人(rén)均保有量的增长，公司行业前(qián)景不算很(hěn)差，但公司自身技术含量较低，产品以(yǐ)车企营(yíng)销系统(tǒng)为主，基本(běn)没什么研(yán)发，都靠销售，且汽车行(xíng)业有(yǒu)明显(xiǎn)周期性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的经(jīng)纬股份主要从事电力工程(chéng)技(jì)术服务及地理(lǐ)信息技(jì)术服务。电(diàn)力工程技术服务占主营业(yè)务收入比(bǐ)重超过80％，是公司主要收入和利润来(lái)源。电力工程(chéng)技术服务主要系为电网企业(yè)、工商业企业电力相关工程提供规划咨询、设计、工程建设(shè)等(děng)服务。

　　电网和(hé)地理(lǐ)信息(xī)设计咨询公司，主要是电力工(gōng)程技术(shù)服务收入为主，比较依赖内蒙和浙江地区的国家电网，本质上是(shì)工程类(lèi)企(qǐ)业，设备施工业务，所以应(yī曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理ng)收(shōu)款高，坏账(zhàng)多，现金流差(chà)，不关注(zhù)了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手(shǒu)机(jī)、物联网等(děng)领域提供射频前端的芯片(piàn)设计公(gōng)司，主营业务为射频前端芯片及模(mó)组的研(yán)发、设计和销(xiāo)售。慧智微具备全套射频前端芯片设计(jì)能力和(hé)集(jí)成化模组研发(fā)能力(lì)，技术体系以(yǐ)功(gōng)率放(fàng)大器（PA）的设(shè)计(jì)能力为核心(xīn)，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成(chéng)无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器(qì)件的设计能力，产品系列覆盖的通信(xìn)频段需(xū)求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为客户提供无线通(tōng)信射频前端发射模(mó)组(zǔ)、接收(shōu)模组等。

　　射频前(qián)端芯(xīn)片(piàn)模(mó)组公司，下游主(zhǔ)要(yào)是(shì)消费电子，22年(nián)业(yè)绩大幅放缓，下游(yóu)砍单存货大(dà)幅增长，亏损不断扩大(dà)，主要是大(dà)量研发(fā)投(tóu)入(rù)，但高研发下(xià)，公司(sī)毛利率极(jí)低，远低(dī)于同行业(yè)公司，但即(jí)便这样(yàng)，估值却一(yī)路上升到(dào)150亿，在IPO之前大量(liàng)机构(gòu)（近40家）参股（未来解(jiě)禁(jìn)后都会(huì)成为(wèi)抛售(shòu)的(de)主力）。搞(gǎo)不懂(dǒng)这公司的价(jià)值在哪(nǎ)里，但(dàn)现在风(fēng)口(kǒu)，很可能被炒作(zuò)。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主要从事(shì)防空预警雷达研发、生产、销(xiāo)售和服务的国家级高新技术和专(zhuān)精特新“小(xiǎo)巨人”企业。公司产(chǎn)品主要(yào)包括雷达及配(pèi)套装备(bèi)，重(zhòng)点供应国内(nèi)军方(fāng)客户和军(jūn)工集团。成立至今，航天南湖已成为(wèi)我国防(fáng)空(kōng)预警雷达主要生产单位之一。

　　军工雷达企业(yè)，21年后业绩大幅(fú)下滑，22年虽(suī)然收(shōu)入增长较快(kuài)，但利润远没有回到20年，且(qiě)关联交易占(zhàn)比(bǐ)越来越高，对于这种客户(hù)不透明度极高的军工企业，实在无法(fǎ)判(pàn)断(duàn)未来的价值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂(fēng)助手是一家互联网数字(zì)化(huà)虚拟商品(pǐn)综合(hé)服务提供商，主(zhǔ)要(yào)为(wèi)移动互联网相关(guān)场景客户提供(gōng)移动互联网数字化虚拟商品(pǐn)聚合运营、融合运营、分发(fā)运营等(děng)综合运营服务，为物联网相(xiāng)关场景提供物联(lián)网流量接入、硬件方(fāng)案(àn)、场景应用等综(zōng)合解(jiě)决方(fāng)案及(jí)云终(zhōng)端(duān)解(jiě)决(jué)方案，并根(gēn)据客(kè)户需(xū)求提供定(dìng)制化的(de)运营支撑服(fú)务及技(jì)术(shù)服务。一(yī)家售卖移(yí)动流量(liàng)、话(huà)费、爱优芒会员(yuán)卡(kǎ)等数字化虚拟商品的(de)综合型(xíng)中间商，其主(zhǔ)要盈利模式是获得(dé)购销(xiāo)差价或(huò)服务佣金，占公司总收入(rù)超过9成。

　　流量中间商，互联网卖流量的公司，主要是卖视频会员和其他通用流(liú)量(liàng)，业绩(jì)过去几年看起来不错(cuò)，但公(gōng)司现金(jīn)流(liú)越来越(yuè)差，且互联网流量已经(jīng)见顶(dǐng)，大(dà)互(hù)联(lián)网公(gōng)司越来(lái)曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理越不依赖买(mǎi)量(liàng)来(lái)拓广业务，感觉上市就是业绩顶峰(fēng)。

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