财联社5月8日(rì)讯（记者 闫军(jūn)）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是中国平安在4月27日迎来(lái)时隔(gé)8年的涨停，就在5月(yuè)8日，中信(xìn)银行、中(zhōng)国银行也迎(yíng)来涨停，而上一次涨停分(fēn)别(bié)是13年前、7年前，邮储(chǔ)银行更是盘(pán)中刷新历史最(zuì)高。

　　有市场观点将大涨归因为两份会议通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央企估(gū)值回(huí)归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会即(jí)将举办；另外一份则(zé)是沪市金融业主题座谈会，其(qí)中“在服务中国式现代化中促进金(jīn)融业(yè)估值提升和高质量发展(zhǎn)”成(chéng)为重要议题。

　　中特估成为了市(shì)场较长一段时(shí)期的热门词(cí)，尽(jǐn)管披上(shàng)了主题、政策等色彩，底层逻(luó)辑是(shì)过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低(dī)估。说到A股的低估值、高(gāo)分红，银行为首的大金融板块首(shǒu)当其冲(chōng)。上富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗(shàng)述(shù)5.11会议是(shì)为此前获批的央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)预热，会议作用显(xiǎn)然被(bèi)放大。

　　事(shì)实(shí)上，不(bù)仅是两份会(huì)议通知的推波(bō)助(zhù)澜，“小作(zuò)文”又来(lái)添油(yóu)加醋。一则无(wú)头(tóu)无尾(wěi)的所(suǒ)谓指导意(yì)见，要求“国企要做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影，却获(huò)得极大的(de)传播。

　　低估值、高(gāo)股息，在经济温和复苏预(yù)期之下，中特估银(yín)行概念(niàn)获得资金(jīn)的青睐。有了多重(zhòng)消息的加持，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗据以(yǐ)往(wǎng)经(jīng)验，大金融板块走强往往预(yù)示着行情(qíng)的结束，这(zhè)一次历史是否会重演(yǎn)呢？多位(wèi)受访人士指出，这(zhè)种单一衡量(liàng)逻辑可能不再奏(zòu)效，当前市场(chǎng)，银行板块(kuài)是作(zuò)为“国资含量”比较高的板块行进，从去年底开始监管(guǎn)开始(shǐ)提出中特估(gū)后有比较不错的表现，中特估有望持(chí)续为(wèi)投资者带来除稳定股(gǔ)息收益外(wài)的收益。

　　银行为首的(de)大金(jīn)融爆(bào)发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银行涨(zhǎng)停，农业银行(xíng)、民生银行(xíng)、工商(shāng)银行(xíng)、浙商银(yín)行大涨(zhǎng)超过6％，42只银行股超过9成涨幅(fú)超过2％。有网(wǎng)友感(gǎn)慨(kǎi)：“你以(yǐ)为的大牛(niú)市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从指数维度(dù)来(lái)看(kàn)，银行(xíng)板块大涨早(zǎo)已启动，银行指数（中信(xìn)）近5个交易(yì)日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行板块，券商股也持续爆(bào)发，券(quàn)商指数收盘涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国银(yín)河领涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势来(lái)看，场内10只(zhǐ)中证银行(xíng)ETF涨幅明(míng)显，比(bǐ)如，天弘中证银行(xíng)ETF、富国中证800银行ETF、南(nán)方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基金(jīn)涨幅超过4％，从资金流动来看，以规模最大(dà)的华宝(bǎo)中证银行ETF为例，不仅当日收盘价创一年(nián)新高，全天成交量飙(biāo)升超(chāo)过14亿元，刷新(xīn)近两年(nián)来的(de)最高。

　　对(duì)于银(yín)行股(gǔ)的(de)大涨，市场(chǎng)早有预期。睿郡资产合伙人(rén)董承非在5月7日表示，在经济复苏不强劲情况下，原(yuán)来看不起的那(nà)些(xiē)低增速的企业(yè)，现在反而显得难能可贵，因(yīn)此被(bèi)忽略(lüè)高分(fēn)红、深度(dù)价值的企(qǐ)业反而(ér)受到追捧。

　　博时基(jī)金(jīn)权(quán)益(yì)投(tóu)资一部基金经理吴鹏也表示，银行股这波快速上涨，是其(qí)在(zài)估值极度低水(shuǐ)平(píng)、股(gǔ)息(xī)率具备一定(dìng)吸引力、持仓极度低(dī)配、基本(běn)面预期极(jí)度(dù)悲观等(děng)背景下，配合当前经济弱复苏(sū)整体回报(bào)率预(yù)期下行、中特估政策(cè)背景(jǐng)下的(de)估值(zhí)修复。

　　涨幅(fú)与成交(jiāo)量齐(qí)升(shēng)，背后仍是中特估逻辑

　　经过(guò)漫(màn)长(zhǎng)的(de)季节，银(yín)行(xíng)股等来了久违的(de)上(shàng)涨，截至(zhì)5月8日，自今(jīn)年4月(yuè)以来全市场42家(jiā)上市银行中，有(yǒu)17家涨幅超过(guò)10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅近40％，中(zhōng)国银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农(nóng)行、交(jiāo)行、西安(ān)等5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资(zī)金的流入量(liàng)同(tóng)样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天(tiān)成交量飙升(shēng)超过(guò)14亿富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗(yì)元，也(yě)刷新近两年来的最(zuì)高。中(zhōng)国(guó)银行龙(lóng)虎(hǔ)榜数据显示，近三(sān)日(rì)沪股通累(lèi)计买入5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大(dà)涨，正如吴鹏所言(yán)，估值极度低水平(píng)、股息率具备一定吸引(yǐn)力(lì)、持仓极(jí)度(dù)低配、基本面预期极度悲观(guān)都是银行股上涨的逻(luó)辑所在。

　　具体而言(yán)，在(zài)估值上，截至目前(qián)，42家A股银行的平均(jūn)市净率(lǜ)为0.6倍(bèi)左右。除了宁(níng)波银(yín)行(xíng)和招商银行，其余(yú)银(yín)行(xíng)均处于“破净”状(zhuàng)态(tài)。在这一(yī)轮估值修复(fù)中，有市场(chǎng)人士指(zhǐ)出，中字头银行目标(biāo)价估值最保守看(kàn)到0.6，相当于2020年疫情前(qián)的估值位置，当前板块(kuài)交易热度之下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明(míng)显看(kàn)到(dào)，资金对(duì)资产质(zhì)量、让利(lì)实体经济(jì)容(róng)忍度提升。

　　稳定的高(gāo)分红和高股(gǔ)息是(shì)银行股相对(duì)于其(qí)他主题(tí)板块(kuài)更强的(de)优势，据财通(tōng)证(zhèng)券研(yán)报，国有大行(xíng)近(jìn)五年分红(hóng)率基本稳(wěn)定在30％左右(yòu)，稳定分红符合价值投(tóu)资和长期(qī)投资需要(yào)。近年来国(guó)有(yǒu)大行股息(xī)率也呈逐年提升趋势(shì)平均股(gǔ)息(xī)率从2019年的(de)4.85％提(tí)升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比(bǐ)极低(dī)也(yě)为调仓提(tí)供了空间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年一季(jì)度银(yín)行股占偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季度以来新低(dī)，显著(zhù)低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向(xiàng)财联(lián)社表示，高股息策(cè)略以其确定的(de)股息收(shōu)入和较高的安全边际可以为投资者提供不错的收益(yì)。而基本面稳健、分红率高而稳定、估值处于历史低位的银行板块(kuài)是(shì)高(gāo)股息策略的理想(xiǎng)增配板(bǎn)块。与此同时，银行板(bǎn)块在一季(jì)度是业(yè)绩低点。随着大行重定价的压力过去以(yǐ)及二三季(jì)度农商行小微投放(fàng)旺(wàng)季的到来，资产端收益(yì)率(lǜ)将(jiāng)会逐(zhú)步企稳，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍生品投资部基金经(jīng)理余展昌也(yě)指出，与海(hǎi)外银行对比，在中特估背景(jǐng)下的国内银行(xíng)仍然具(jù)有较好的投资机会。以国有大行为例，从PB角度而(ér)言，邮储银行的(de)PB最(zuì)高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部(bù)分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银(yín)行还有大量的商誉，国内银(yín)行的估值(zhí)水平是偏低的，本身(shēn)就有比较大的修复空间。此外，他还指出，国(guó)企(qǐ)改革有望(wàng)使得这些问题得(dé)到(dào)改善，从而提高银行(xíng)的利润增速(sù)，持续(xù)修复估值。

　　银(yín)行是(shì)否意味(wèi)着行情(qíng)的结束？

　　随着(zhe)证券、银行等大金(jīn)融(róng)板(bǎn)块的走强，有市场观点开始担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认为，站在(zài)中特(tè)估背(bèi)景下(xià)去看金融股的爆发，并不(bù)能简单(dān)做出(chū)市场行情结束的(de)结论。

　　吴(wú)鹏分(fēn)析称，大金融(róng)板块过去被当成行情结束的指标(biāo)，其背后通常潜意识映(yìng)射(shè)包括不限于大金融爆发往往代(dài)表市场没有别的方向、市场(chǎng)进入避险状(zhuàng)态、大金融“吸(xī)血”严重等。但从当前的(de)金融股走(zǒu)强来看，市场表现并不(bù)存(cún)在上述问题。

　　首先，当前大金融(róng)“吸(xī)血(xuè)”效应并不强，比如银行(xíng)板(bǎn)块近期大幅放量，成交量(liàng)约为600亿，作为大市值(zhí)的板块(kuài)，这(zhè)一成交量与甚至(zhì)部分中小市值(zhí)板块成(chéng)交(jiāo)量相差甚(shèn)远。

　　其次，大金融板块本次表(biǎo)现也不是单(dān)一(yī)的，放(fàng)眼全市场，部分(fēn)港口、铁路、建筑(zhù)、电力(lì)、石化等板块也(yě)表现较好，因(yīn)此不能单(dān)一(yī)地(dì)以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较为极(jí)端(duān)的交易结(jié)构容易被表(biǎo)征为(wèi)市(shì)场波动的前奏，但市场变量(liàng)影(yǐng)响较多、今年行(xíng)情结构差异巨大，建(jiàn)议不要单一(yī)映射分析(xī)。

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