尽管周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累计最大(dà)跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势”且大概(gài)率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略张夏在(zài)4月23日(rì)研(yán)报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日(rì)，计(jì)算机、通信、传媒(méi)和电(diàn)子(zi)自年初(chū)以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概(gài)率已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来(lái)看，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份(fèn)到九、十月份期间会有(yǒu)一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也(yě)比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在(zài)学习(xí)效应的(de)推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本(běn)在一(yī)季(jì)报披露结(jié)束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时(shí)间(jiān)，估计(jì)在5月基(jī)本见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳(jiā)策(cè)略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势(shì)大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披(pī)露期结(jié)束后，若随着AI+/数字(zì)经食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写济(jì)/自主可控等大产业趋势以及(jí)政(zhèng)府支(zhī)持力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增加和(hé)产品销量业绩的(de)改善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁(zào)动(dòng)是计算(suàn)机占(zhàn)优，招商证券张夏(xià)认为按照历(lì)史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研(yán)报(bào)认为(wèi)，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主线的判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩可能超预期(qī)的部分(fēn)消(xiāo)费板块，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大(dà)模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海证券同(tóng)样(yàng)在研报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认，估值修复(fù)尚(shàng)未结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力(lì)的需求将(jiāng)呈现指数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加(jiā)快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块、光芯(xīn)片(piàn)等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度(dù)受益AI带来的增量需求(qiú)。建议(yì)关(guān)注(zhù)国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核(hé)心供应(yīng)商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日(rì)研(yán)报中(zhōng)同样看好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服务(wù)器的价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模(mó)型和应用(yòng)的落地，市场(chǎng)对AI服务器的(de)需(xū)求日益增(zēng)加，市(shì)场扩容在(zài)即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科(kē)技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关电子产品，广发策略表示(shì)，电食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注(zhù)消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视(shì)、传音(yīn)控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化(huà)的智能手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光(guāng)弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音控(kòng)股、顺(shùn)络(luò)电子、东山精密等。

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