4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于(yú)国内供需(xū)矛(máo)盾更为突(tū)出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸(mào)订(dìng)单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音(dān)排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时(shí)由于(yú)大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的(de)接受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植(zhí)棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于天(tiān)气(qì)的关(guān)注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普(pǔ)遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北(běi)疆气(qì)温(wēn)普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北(běi)疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部(bù)分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉(mián)苗(miáo)生长进(jìn)度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维持高位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成一揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续(xù)复苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月(yuè)初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的(de)美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需(xū)求下(xià)滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待(dài)观(guān)察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年(nián)已有(yǒu)许多(duō)轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花(huā)产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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