一(yī)度(dù)被称(chēng)为“机(jī)构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资(zī)者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在(zài)经历股民(mín)转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品(pǐn)募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来(lái)越(yuè)受到个人(rén)投资者的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人(rén)占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构(gòu)投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的(de)认可度也在(zài)不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们(men)发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个(gè)过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处重要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操(cāo)作(zuò)难度较高(gāo)的(de)2022年(nián)之后，投资(zī)者们(men)对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了(le)大(dà)量(liàng)的学习成本(běn)，而(过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处ér)ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资(zī)主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构(gòu)，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大(dà)都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)能够(gòu)获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选择E过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处TF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带(dài)来(lái)更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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