今年(nián)A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日(rì)期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商近(jìn)期(qī)对于基金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资本(běn)市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基(jī)金发(fā)售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模(mó)上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿(yì)元的(de)首发募(mù)集上(shàng)限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的(de)，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促(cù)进(jìn)央企估值(zhí)回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回归合(hé)理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指数公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等(děng)相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会(huì)议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本(běn)市场的(de)行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时(shí)降(jiàng)低基(jī)金(jīn)首发(fā)的考核(hé)权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在(zài)此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为(wèi)三(sān)批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获(huò)批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发(fā)行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基(jī)金公司也(yě)积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现，今年以来(lái)全(quán)市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商(shāng)等(děng)各大公募(mù)巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机(jī)构(gòu)，还(hái)各(gè)申报(bào)了(le)主、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南(nán)方(fāng)、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)的发行，意(yì)味着(zhe)，个(gè)人和机构投资(zī)者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场(chǎng)的价值(zhí)发(fā)现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特(tè)色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提(tí)升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘(pán)”具有重要(yào)作用；三(sān)是(shì)央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国(guó)特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑(sù)提(tí)供了市场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力(lì)方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企(qǐ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)质量的(de)提升(shēng)或将成为央(yāng)国(guó)企估值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委(wěi)下(xià)属现 金分红或回购总额(é)占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备(bèi)等，前十大(dà)成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排(pái)做市(shì)商(shāng)，保障充(chōng)分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆(qìng)为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央(yāng)企指数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色(sè)估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗(kàng)风(fēng)险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概(gài)念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍(réng)处(chù)于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平(píng)（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明(míng)确表示今年的(de)投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重估(gū)行情有望持续(xù)并形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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