在(zài)华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基(jī)金经(jīng)理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏感(gǎn)的股票中撤(chè)出，转而投资公(gōng)用事业(yè)和基(jī)本消费品等在经(jīng)济低迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性的股(gǔ)票。

子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其(qí)周期性股票与防御性股票(piào)的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做多的基(jī)金经理(lǐ)来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司(sī)的命(mìng)运取(qǔ)决于商业(yè)周期的(de)起伏(fú))的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思)突显(xiǎn)了主动投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美(měi)股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师(shī)表(biǎo)示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降至(zhì)近(jìn)10年低(dī)点

　　最(zuì)近对(duì)防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能力通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保持在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开(kāi)始逃离时(shí)，只做多(duō)的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资(zī)产的(de)计算机驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动性目(mù)标(biāo)基金等(děng)系统性资金管理(lǐ)公司近几个月增(zēng)加了(le)股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基(jī)金(jīn)继续(xù)抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大(dà)一(yī)部分(fēn)归因于那些对价(jià)格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称，持续数月(yuè)的股市反弹(dàn)是(shì)不可持续的(de)。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会(huì)限制量化基(jī)金的需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基金改变路(lù)线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据(jù)和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报(bào)季(jì)的业绩(jì)超出预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可(kě)能会付出高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往在(zài)衰退(tuì)前(qián)的6个月内表现优(yōu)异。直(zhí)到真正的(de)经济衰退到来，防御性股票才开始大(dà)放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的领先地(dì)位通(tōng)常会在(zài)下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开始(shǐ)。

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