金融界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范开展内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内外(wài)投资者合(hé)法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的(de)原则下(xià)，适(shì)时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银(yín)行要(yào)求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运用人(rén)民(mín)币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于进(jìn)一步做好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市(shì)场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交易对(duì)手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及(jí)中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)应(yīng)当将是否签署协议、签(qiān)署协(xié)议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会(huì)正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者(zhě)现阶段可在(zài)银(yín)行(xíng)间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人(rén)民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的对(duì)手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其(qí)他受认可的电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的(de)境内电子(zi)交易(yì)平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开展人民(mín)币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交易一经达(dá)成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子(zi)交易平台(tái)与(yǔ)境内电子(zi)交易平台(tái)的(de)连接(jiē)，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构包(bāo)括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结(jié)算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获得(dé)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清算客户委(wěi)托场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合(hé)集(jí)中清(qīng)算要求的交易及(jí)时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机(jī)构作(zuò)为(wèi)中央对手方(fāng)针对(duì)已成交的(de)交(jiāo)易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的(de)买方的一(yī)种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在(zài)经(jīng)过(guò)上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的集(jí)中清算(suàn)审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算公(gōng)司(sī)与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之(zhī)间将不再存(cún)在(zài)合同关系。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的(de)交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置(zhì)方(fāng)式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资(zī)金结(jié)算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司可(kě)在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所融(róng)入资金的本(běn)息和(hé)费用以(yǐ)及(jí)符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安(ān)排(pái)。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)从各自(zì)清(qīng)算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基(jī)金(jīn)之(zhī)外，不用于任何会员机(jī)构的(de)违约损失(shī)分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名义(yì)于(yú)境内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务(wù)登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池要(yào)求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转。

　　有汇(huì)报(bào)责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境内(nèi)资源(yuán)池存管银(yín)行应当向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务(wù)由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等(děng)不经由(yóu)上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”开展利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于调(diào)整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融(róng)机(jī)构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于完善人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币(bì)购售业务境(jìng)外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清算行和境(jìng)外参(cān)加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息(xī)报送等(děng)相(xiāng)关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用外汇(huì)参与交易(yì)的，其交易到期或不再(zài)继续参与的(de)，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到(dào)境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币(bì)资金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港结(jié)算(suàn)行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关金融(róng)市(shì)场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)交易报告库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行(xíng)报(bào)告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监管部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内外清算(suàxl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤n)机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对(xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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