今年A股市场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期(qī)对于基金的发(fā)行(xíng)导向(xiàng)转为(wèi)保(bǎo)有量(liàng)考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源(yu黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月án)产(chǎn)业(yè)等多维度服务(wù)央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份(fèn)之(zhī)间(jiān)的(de)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托(tuō)管(guǎn)方(fāng)则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特(tè)色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所此次(cì)会(huì)议或为(wèi)产品发行(xíng)预(yù)热(rè)。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看(kàn)好央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也(yě)存在不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近(jìn)期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去(qù)年(nián)中证(zhèng)1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续(xù)推向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来(lái)分享改革(gé)红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热门(mén)，基金公司也(yě)积(jī)极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银(yín)华还同时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易(yì)会(huì)满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市(shì)场资(zī)源配置功能(néng)更好(hǎo)发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发(fā)展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对(duì)于(yú)资本市(shì)场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是资本(běn)市(shì)场(chǎng)支持实(shí)体经(jīng)济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国(guó)企主题(tí)基金，就是看准这类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表示，建立具有中国特色(sè)的估(gū)值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市(shì)场对国有(yǒu)上(shàng)市(shì)企业(yè)的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环(huán)境下(xià)的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现(xiàn)国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特色现代(dài)资本(běn)市(shì)场下，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近年(nián)来央国企ROE黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月出(chū)现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的(de)长期投(tóu)资(zī)价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者(zhě)、个(gè)人养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的推进过(guò)程中，央企股东回报(bào)指数具(jù)备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国(guó)资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司(sī)证(zhèng)券作为(wèi)指数(shù)样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数(shù)的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约(yuē)为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是(shì)5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可选择(zé)网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿(yì)元(yuán)，将采取(qǔ)比(bǐ)例(lì)配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其(qí)中广发央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了(le)双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念(niàn)已(yǐ)经涨过(guò)一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论横(héng)向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线(xiàn)之一(yī)就是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价(jià)值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改(gǎi)革(gé)的(de)投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革(gé)和(hé)中国特色估值(zhí)体系推(tuī)动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行情。

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