一(yī)度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投(tóu)资者不(bù)仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国(guó)内(nèi)资(zī)本市(shì)场正在经历股民转基(jī)民(mín)，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的(de)优势(shì)，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新(xīn)发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人(rén)增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们(men)发现大部分投资(zī)者都(dōu)会将较(jiào)为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮(lún)动加快(kuài)，而(ér)宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市酒红色是哪几个颜色调出来的(shì)场(chǎng)的大幅(fú)发(fā)展，个人(rén)投资者入市(shì)规(guī)模激(jī)增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度(dù)较高(gāo)，因(yīn)而逐步获(huò)得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更(gèng)多投资者会(huì)基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多酒红色是哪几个颜色调出来的位业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波(bō)动(dòng)也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易(yì)频率更高，也(yě)更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们(men)基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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