用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转型第二阶(jiē)段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年以来公司(sī)股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利(lì)同步(bù)大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一(yī)季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股东的(de)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发(fā)布(bù)的年(nián)报(bào)显示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连(lián)续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下(xià)历(lì)史新高之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定(dìng)增(zēng)吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场(chǎng)颇为活(huó)跃的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投(tóu)入(rù)资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年(nián)一季(jì)度的(de)7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出(chū)前十大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软件服(fú)务(wù)企业的会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的(de)数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在(zài)此基础上(shàng)，公司2020年进入新(xīn)的(de)战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建(jiàn)和运营(yíng)全球领先(xiān)的企(qǐ)业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式发布了完全基于互联网架构(gòu)的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得到(dào)逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服务(wù)快速(sù)发(fā)展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研(yán)发(fā)和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网(wǎng)络(luò)云服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思场(chǎng)份额来(lái)看，用友却还(hái)是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自(zì)己(jǐ)研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络股价直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华(huá)为目前(qián)仅为自(zì)用，并不一(yī)定会面(miàn)向外部(bù)市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严(yán)重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅(fú)。对应到(dào)股(gǔ)价上，在(zài)此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有(yǒu)很大的(de)提升空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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