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　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策(cè)者可(kě)能不得不进一步提高(gāo)利率以(yǐ)给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自(zì)己(jǐ)将观望一定(dìng)时间，看看经济数(shù)据表现再决定(dìng)6月(yuè)应该(gāi)采取(qǔ)何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前还(hái)不清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性(xìng)下降”才能确信(xìn)没有必(bì)要加息。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他认为美(měi)联储仍然(rán)可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发经济(jì)严重(zhòng)下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不(bù)是基线情景。我(wǒ)认为(wèi)基线情境是经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲(pí)软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德(dé)是美联(lián)储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作15日(rì)正(zhèng)式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银(yín)行5月5日(rì)表示，香港与内地(dì)利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家和地区的境(jìng)外投资者经由香港(gǎng)与内地基础设施(shī)机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联互(hù)通(tōng)的机制安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易(yì)品(pǐn)种(zhǒng)为利率互(hù)换产品，报价(jià)、交(jiāo)易及结算(suàn)币种为人(rén)民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易(yì)中心签(qiān)署(shǔ)报价(jià)商协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集中清算业(yè)务的(de)清算会(huì)员或该类会员(yuán)的(de)清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境外投资者为符合人(rén)民银行要求并(bìng)完成(chéng)内地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请(qǐng)成为场外结算公司(sī)的清(qīng)算会(huì)员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币，清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币，后续(xù)可根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布(bù)关于嵘泰(tài)转债停牌及(jí亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成)相关(guān)交(jiāo)易处理情况(kuàng)的(de)公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)公(gōng)司）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌。经(jīng)统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成(chéng)交(jiāo)阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年5月(yuè)5日(rì)相关(guān)匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰(tài)转债的转股和(hé)赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场基(jī)本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随(suí)美联储继续加(jiā)息预(yù)期以及欧(ōu)美银行业(yè)危机的继续(xù)发(fā)酵，国际原油价格大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美(měi)联储如(rú)预期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点，这是本(běn)轮加息周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决定放慢(màn)加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘(pán)走弱后(hòu)也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研究所油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)巩力(lì)赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连(lián)续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相(xiāng)对(duì)有限(xi亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成àn)。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强(qiáng)力反(fǎn)弹是(shì)由基本(běn)面(miàn)的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市(shì)企业(yè)一季度业绩大增，多(duō)因为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通(tōng)运输(shū)部数据显示，假期(qī)前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补库(kù)需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持(chí)续(xù)成为支撑油脂需求的(de)重要力(lì)量。另一(yī)方(fāng)面，国(guó)内大(dà)豆压榨企业5月上(shàng)旬仍(réng)出(chū)现不同程度的停机计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地(dì)库(kù)存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几(jǐ)乎持(chí)平。机构(gòu)预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)减少(shǎo)的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格(gé)在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油整体数据(jù)偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降(jiàng)幅不(bù)足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格(gé)持(chí)续下跌(diē)后，利空落地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预(yù)估超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预(yù)估下(xià)降的原因来(lái)自(zì)于马(mǎ)来西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料(liào)分析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油(yóu)自身基(jī)本(běn)面供应增加的(de)利空因素逐步(bù)弱化(huà)也对盘面带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公(gōng)布的一项调(diào)查显(xiǎn)示，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库存(cún)料降至11个(gè)月以来(lái)最低水平，因产量持平(píng)且马来西(xī)亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受访的九位(wèi)分析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及(jí)2022年(nián)5月以来最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油(yóu)库(kù)存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中(zhōng)国(guó)粮油商务网监测数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)总(zǒng)量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量(liàng)为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库(kù)存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不(bù)同。马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)下降的主(zhǔ)要原(yuán)因来(lái)自(zì)于产量的(de)季(jì)节性减(jiǎn)产以及印尼国(guó)内(nèi)出口政策(cè)限制导致的棕榈油出(chū)口较(jiào)好。而(ér)国内(nèi)棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是(shì)受到年(nián)初国(guó)内疫情防控措施优化调整带来(lái)的(de)餐(cān)饮消费的增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代性能大大增强，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中(zhōng)国(guó)棕(zōng)榈油库存下降，但由(yóu)于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策出(chū)现调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)允许更多的(de)棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度(dù)。中国(guó)和印度作为全球主要(yào)的(de)棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍(réng)处于(yú)历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其(qí)消费和进口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年(nián)的(de)1—4月属于(yú)去(qù)库(kù)周期(qī)，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂以及需(xū)求国(guó)库存偏高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求(qiú)差，但(dàn)依(yī)然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产(chǎn)量绝对水平低(dī)是(shì)去库(kù)的主要原因(yīn)。后期(qī)随着产(chǎn)量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重推(tuī)动的结(jié)果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的(de)是，国(guó)内油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随(suí)着气(qì)温升高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库(kù)，需要(yào)进口增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存(cún)压(yā)力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺(quē)乏可持(chí)续性。不过，从更长的年(nián)度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的(de)预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的(de)发生(shēng)和持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗(zōng)商品的(de)影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在(zài)周四也(yě)放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国银行业的任何可能的风险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保持(chí)谨慎态(tài)度。对(duì)于(yú)油脂来(lái)说，目前(qián)基(jī)本(běn)面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜(cài)籽的(de)丰产(chǎn)对国内市(shì)场(chǎng)的压(yā)力持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大量到(dào)港的预期(qī)对豆(dòu)系(xì)品种带来压力，另外国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)库存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强(qiáng)势。不(bù)过(guò)，油脂的估值(zhí)在偏低(dī)的油粕比和当(dāng)前年(nián)度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背(bèi)景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏低水平。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂(zhī)似乎难(nán)以表现出(chū)独立走势(shì)，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当(dāng)中，因此对大(dà)宗(zōng)商品市场的(de)利空(kōng)影(yǐng)响有限。对于油(yóu)脂市(shì)场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴(chái)油消费占(zhàn)比(bǐ)不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费(fèi)和食用消费各占一半，但各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策比(bǐ)例一(yī)段时期(qī)内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴(chái)油产量的大(dà)幅波动，加上油(yóu)脂食(shí)用作为消费(fèi)必需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格(gé)波动(dòng)仍然(rán)将起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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