来源：海通(tōng)宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作。今年(nián)以来，经济增(zēng)长好于预(yù)期。不(bù)过当(dāng)前(qián)经济恢复(fù)性好转，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)。所(suǒ)以(yǐ)，稳增(zēng)长基(jī)调延(yán)续，短期政(zhèng)策不太可能转向收紧，但是面(miàn)对(duì)高质量发展要求，也(yě)没增(zēng)量刺激(jī)政策。未(wèi)来扩大(dà)需求主(zhǔ)要依靠自发修复消费，主动稳定(dìng)投(tóu)资。此外，产业(yè)政策方面强调(diào)“实体经济(jì)”支撑，防风(fēng)险(xiǎn)仍然是重点任务。整体(tǐ)看，二季度经济修(xiū)复速(sù)度或将放(fàng)缓，政策相对克制 。

　　1

　　政策不转向

　　本次(cì)会议首先强调(diào)了今(jīn)年的成(chéng)绩，即“经济(jì)增长好于预期”，“市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升(shēng)向(xiàng)好(hǎo)态(tài)势”。从一季度公(gōng)布的数据看(kàn)，确实(shí)好于去年四(sì)季度时的(de)预期(qī)。但随后会议也提到“经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”。这(zhè)也(yě)使得经济(jì)转型升(shēng)级面(miàn)临新(xīn)的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　我(wǒ)们(men)的理(lǐ)解是，一季度GDP同比增速(sù)为4.5％，相比去(qù)年四(sì)季(jì)度有明显(xiǎn)改善(shàn)，但距离疫情之前2019年的6％附近的增速，还有较大的差距。所以，经(jīng)济仍需(xū)政(zhèng)策呵护(hù)。尤其是一季度降准(zhǔn)后(hòu)，就业(yè)压力仍(réng)然存在，我们(men)认(rèn)为政策短(duǎn)期(qī)不会转向收紧。“恢复和扩(kuò)大需(xū)求”是(shì)当前经济持续回(huí)升向(xiàng)好的关海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少键所在。

　　2

　　稳(wěn)增长：也没(méi)增量刺(cì)激

　　面对(duì)高(gāo)质(zhì)量(liàng)的(de)发展要求，会议强调经(jīng)济(jì)要实现(xiàn)“质(zhì)的有效(xiào)提升”和(hé)“量的合理增长”。这一点和去年经济(jì)工(gōng)作会议(yì)精神(shén)一(yī)致。这也意味着稳增长不会通过强(qiáng)刺激的方式，而是统筹(chóu)推(tuī)动(dòng)“经(jīng)济运(yùn)行持(chí)续(xù)好转”、“内生动力持续增强”、“社会预(yù)期持续改善(shàn)”、“风(fēng)险隐患(huàn)持续化(huà)解”。

　　对于稳增长的方式，会议要求“把发挥(huī)政(zhèng)策(cè)效力和激发经(jīng)营主(zhǔ)体(tǐ)活(huó)力结合起来”。我们的理解是，下一阶段更多(duō)通过激发市场化的力量去推动经济修复，通过(guò)改革(gé)开放的方式激发高质(zhì)量的增长。所以会议指出，要坚持“两个(gè)毫不动摇”，破除(chú)影响(xiǎng)各类所(suǒ)有(yǒu)制(zhì)企业公平(píng)竞争(zhēng)、共同发展的法律(lǜ)法规(guī)障碍(ài)和隐性壁垒。各类企业都要依法合规(guī)经营。要下决心(xīn)从根本上(shàng)解(jiě)决企业账款拖欠问题(tí)。总体而言(yán)，政策刺激空间有限，主(zhǔ)要还是以提振(zhèn)信(xìn)心和预(yù)期、激发活力为主要(yào)手段，让(ràng)经济自发的(de)内(nèi)生修复。

　　3

　　扩需求：自发修复(fù)消(xiāo)费，主动稳定(dìng)投(tóu)资(zī)

　　会议提出(chū)，积极(jí)的财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)要“加(jiā)力(lì)提效”，稳健(jiàn)的货币政策要“精准有力”，延续了去年12月会议(yì)的表述。对于政策的要求，本次(cì)会议强调“形成扩大(dà)需求(qiú)的合力(lì)”，而去年12月会议的(de)相关表述是“加强各类政策协调配合”，这说明扩大需求是(shì)未来的(de)政策重(zhòng)心(xīn)。

　　一方面(miàn)，自发修复消费。“要多渠道增加(jiā)城乡居民(mín)收入，改善消费(fèi)环境，促进(jìn)文(wén)化旅游等(děng)服务消费(fèi)”。提高(gāo)消费，主(zhǔ)要(yào)还是靠居民劳动(dòng)收入的(de)自然修(xiū)复。另一方面(miàn)，主动稳(wěn)定投资。尤其是基建投(tóu)资，是政府(fǔ)主动稳(wěn)增长的重点。会议提到，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平急两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设。

　　此 外， 会议强调，要(yào)把吸引外商投资放(fàng)在更(gèng)加重要的位置(zhì)，稳住外贸外(wài)资基本盘。要(yào)支持有条件的自贸试验区和自由(yóu)贸易港对接国际高标准经贸规则，开展(zhǎn)改(gǎi)革开放(fàng)先行先试。

　　4

　　产业发展：看重实体经(jīng)济

　　会议强调，加快建设现代化产业体(tǐ)系要以“实体经济(jì)”为支撑。我们的理解(jiě)是(shì)，产业政策的(de)重(zhòng)点是“实体经(jīng)济”，这里的(de)实体(tǐ)经(jīng)济并不(bù)是整个GDP，而是(shì)和“虚拟经(jīng)济(jì)”相对应的。

　　会(huì)议明确“要(yào)夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新动能”；“要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能(néng)源(yuán)海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改造”。会议指出“要重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态”，也提到了“重(zhòng)视防(fáng)范(fàn)风险”。我们认为，人工(gōng)智能发展(zhǎn)到(dào)一(yī)定程度，监(jiān)管(guǎn)措施(shī)也必然会(huì)跟上。此外，在互(hù)联网领域，要推(tuī)动平台(tái)企(qǐ)业规范健康发展，鼓励头(tóu)部平台企业探索创(chuàng)新。

　　5

　　防风险也(yě)是重点(diǎn)

　　会议(yì)提出，“统筹做好中(zhōng)小(xiǎo)银行、保险(xiǎn)和信托机(jī)构改革化险(xiǎn)工作”；再次强(qiáng)调房(fáng)住不炒，“做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)”；“要加强地方(fāng)政(zhèng)府(fǔ)债务管理，严控新(xīn)增隐性债务”。我们认为(wèi)，房地产产业链、中小金融机构(gòu)的风险出清(qīng)，仍是(shì)大势所(suǒ)趋，地方(fāng)债务的风险(xiǎn)也(yě)需要化解(jiě)。所以今年和(hé)去年最(zuì)大的不(bù)同是疫情影(yǐng)响减弱，其他方面的经(jīng)济问题依然是存在(zài)的。

　　整体看，二季度经济(jì)修复(fù)速度(dù)或将(jiāng)放(fàng)缓，政策相对(duì)克(kè)制。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少