今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热(rè)的(de)“中特(tè)估(gū)”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公(gōng)告(gào)，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于基(jī)金的发(fā)行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士表示，中证国(guó)新央企主题(tí)系列指数有助(zhù)于资本市场从(cóng)科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮(bāng)助(zhù)投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企，支持(chí)央企利用资(zī)本市场(chǎng)做(zuò)强做(zuò)优做(zuò)大(dà)，提升市(shì)场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发布(bù)基金(jīn)发(fā)售公(gōng)告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看(kàn)，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿(yì)元的首发募(mù)集上限。3只基(jī)金(jīn)费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额(é)小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rè茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种n)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富(fù)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建立(lì)中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央(yāng)企估值回归合(hé)理水平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此次(cì)会(huì)议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的(de)行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商(shāng)各(gè)方对此也比较重视(shì)，基金(jīn)公司肯(kěn)定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一(yī)位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其(qí)中一(yī)只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人(rén)士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申(shēn)报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提(tí)出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发(fā)挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对(duì)于资本市场的价(jià)值(zhí)发(fā)现以(yǐ)及(jí)资源配置(zhì)功能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资(zī)本市(shì)场支持实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，有助(zhù)于提升市(shì)场(chǎng)对(duì)国有上(shàng)市(shì)企业的关(guān)注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和(hé)探讨，强化相关(guān)领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善(shàn)中国特(tè)色现(xiàn)代资本(běn)市场下(xià)，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类(lèi)型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国(guó)企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年(nián)三(sān)季度(dù)国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机(jī)构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司(sī)证(zhèng)券(quàn)作为(wèi)指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)聚(jù)焦高分红与高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的(de)估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来(茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种lái)看(kàn)，在(zài)认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将(jiāng)安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数(shù)投资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历(lì)史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的(de)长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系(xì)背(bèi)景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今(jīn)，中证央企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其(qí)经济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策(cè)支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的(de)对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央(yāng)国(guó)企价值重估。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在(zài)新一(yī)轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国(guó)企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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