一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基(jī)金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市děng)背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者(zhě)平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环(huán)境比较(jiào)好，也(yě)越来(lái)越(yuè)受(shòu)到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时(shí)间(jiān)成本的把控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交热(rè)情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带(dài)来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而(é汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市r)ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会(huì)基于(yú)大势(shì)选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表(b汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市iǎo)示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获(huò)得(dé)交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更(gèng)高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可(kě)能会带(dài)来更活跃的(de)交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也(yě)称。

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