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一个男的长期不碰他老婆是什么原因沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估值(zhí)、高分红，是包括能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带一路(lù)”和运(yùn)营商在内的“中特估”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分别处于2016年(nián)以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即(jí)便经历(lì)年初以(yǐ)来的(de)大幅上(shàng)涨后，当(dāng)前这些板块估(gū)值(zhí)仍处于历史平均(jūn)水平附近。2）与此(cǐ)同时(shí)，能(néng)源(y一个男的长期不碰他老婆是什么原因uán)链(liàn)、“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运营商股息率显著高于市场整体，较高的(de)分红也成为其(qí)进(jìn)可攻、退可(kě)守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投(tóu)资(zī)范(fàn)式之二：政(zhèng)策(cè)的持续支(zhī)撑和催化

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成为(wèi)“中特(tè)估”中(zhōng)“一带一路(lù)”和运(yùn)营商板(bǎn)块修(xiū)复的(de)重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从沙(shā)伊和解、中俄深化合(hé)作联合声(shēng)明(míng)、中(zhōng)巴联合(hé)声明等，以及后续5月(yuè)召(zhào)开在(zài)即的(de)第(dì)三届(jiè)“一带一路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一路(lù)”相关利好不断，板(bǎn)块行情得(dé)到(dào)催化。

　　2）运营(yíng)商：去年(nián)10月以来，数字经济上(shàng)升为国家(jiā)战略(lüè)，相关政(zhèng)策密(mì)集出台。今(jīn)年国务院改组又新设国家数(shù)据局。运营(yíng)商(shāng)作为“数字经济”的基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特(tè)估(gū)”投资范式之(zhī)三(sān)：景气(qì)修复预期

　　2023年(nián)中国复苏(sū)+人(rén)民币(bì)升(shēng)值的(de)全年宏观主(zhǔ)线驱动(dòng)盈(yíng)利能力修复，带动能源链(liàn)整体性(xìng)上涨。1）能源(yuán)产(chǎn)业链作为原材料高度(dù)依(yī)赖(lài)海外供(gōng)应(yīng)、同时下游需求基本集中在国内(nèi)市场的方向之(zhī)一，将充分(fēn)受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势(shì)。2）中国经济复苏，下(xià)游领(lǐng)域需求预期回(huí)暖，能源产业链尤其是行业龙头(tóu)盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资(zī)范式，“中特估(gū)”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了(le)能源链、“一带一路”和(hé)运营商等之外，当前(qián)我们建议(yì)关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银(yín)行等(děng)细分(fēn)方向。

　　一个男的长期不碰他老婆是什么原因>1）机(jī)械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国家重(zhòng)点(diǎn)支持的(de)战略性产业之一，近年(nián)来经历了行(xíng)业调整和产(chǎn)能过剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方(fāng)面，随着(zhe)全球航运市场需求(qiú)正在增长，带来包括化学品船(chuán)与成品油轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改革推(tuī)动造船企业重组整合和产能(néng)优化之下，国内船(chuán)舶制(zhì)造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各(gè)项(xiàng)数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定性较高。同时近几年，高速公路(lù)及铁路板(bǎn)块(kuài)上市公司更加注重投资人回报，多家(jiā)公司(sī)发(fā)布股东回报计划，大(dà)幅(fú)提高分红比例以及(jí)承(chéng)诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定性(xìng)的(de)高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复(fù)苏大背景(jǐng)下融资需求回(huí)暖，基本面(miàn)有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续(xù)三个(gè)月超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投资(zī)的政策基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望平(píng)稳增长。此外，作为业绩(jì)稳定且高(gāo)分红的板块，当(dāng)前银行PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复(f一个男的长期不碰他老婆是什么原因ù)空(kōng)间(jiān)较大。