大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消息，以及(jí)券商老师(shī)们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分(fēn)析研(yán)究当前经济形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门(mén)更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两(liǎng)个(gè)大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控和经济社(shè)会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济(jì)社(shè)会全面恢复常态化(huà)运行，宏(hóng)观(guān)政(zhèng)策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得(dé)到(dào)缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经(jīng)济发(fā)展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级(jí)面临(lín)新的阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工作，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式(shì)接(jiē)管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第一共(gòng)和银(yín)行终究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管收(shōu)购的命运(yùn)。美国加(jiā)州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第一共和银(yín)行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业(yè)危机中第四家倒下的(de)银(yín)行(xíng)，同时也(yě)是美(měi)国历(lì)史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(shù)据中心测算，全国(guó)国(guó)内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架(jià)无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工作。<过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗/p>

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合(hé)适的(de)时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫(gōng)的(de)回(huí)应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策(cè)和外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预(yù)期(qī)将(jiāng)在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持续(xù)改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同比和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十(shí)分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第(dì)二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局医(yī)药、数字经济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他(tā)板块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股市(shì)场整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件性因素(sù)影响可(kě)能有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美(měi)国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再布局(jú)机过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗会；短期(qī)结构上关(guān)注(zhù)在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方(fāng)向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一波上涨的(de)结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在(zài)展现出成(chéng)为未(wèi)来(lái)经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多(duō)震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球大类(lèi)资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主要权益市场及(jí)原油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落(luò)，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局(jú)会议强调(diào)“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化(huà)和国(guó)内(nèi)政策(cè)驱(qū)动(dòng)的数(shù)字经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下行的(de)，是去年(nián)底熊市结(jié)束后，指数的第(dì)一次(cì)长时间回(huí)撤，可(kě)以类(lèi)比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次(cì)战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济(jì)指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤(chè)整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入(rù)疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的(de)坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应(yīng)对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央(yāng)国企指(zhǐ)数(shù)和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息(xī)央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大(dà)切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若(ruò)美(měi)联储(chǔ)能够在(zài)5月(yuè)完成最后(hòu)一次(cì)加息，中美(měi)摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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