尽管周五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最(zuì)大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围(w撒贝宁个人资料简历éi)绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中测(cè)算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒(méi)和电子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额(é)收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波(bō)明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间越(yuè)来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披露(lù)结束(shù)后，假(jiǎ)设按此速度再调整(zhěng)一段时间(jiān)，估计(jì)在5月(yuè)基本见底后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及(jí)政府支持(chí)力度进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增(zēng)加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这一(yī)波盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年(nián)初春(chūn)季躁(zào)动是计算机占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为按(àn)照历史经(jīng)验，要么计算(suàn)机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的部(bù)分(fēn)消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服务器(qì)是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型进行(xíng)训练(liàn)/推理的算力(lì)载体和基础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯(xīn)片(piàn)、光(guāng)模块(kuài)/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电子(zi)产(chǎn)品的量与价(jià)，给相关电子(zi)厂商带来了机(jī)会(huì)。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领(lǐng)域如撒贝宁个人资料简历trong>AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月20日研(yán)报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算力(lì)的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信重要环节，相关(guān)公司将(jiāng)深度受益(yì)AI带来的增量需求。建议关注国(guó)产(chǎn)光模块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核心(xīn)供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通(tōng)服(fú)务器(qì)的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应用的落地，市场对(duì)AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技(jì)、联(lián)瑞新材、生益电子(zi)、兴森科(kē)技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发(fā)策略表示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端(duān)设备打开(kāi)新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关(guān)注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需求(qiú)爆发式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺(shùn)络(luò)电子、东(dōng)山精密(mì)等。

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