财联社(shè)4月30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据上(shàng)海钢联发布数据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前传(chuán)导到(dào)A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势(shì)，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预(yù)期的提(tí)振(zhèn)。乘(chéng)联会秘(mì)书长崔东(dōng)树表示，上海车展将(jiāng)让(ràng)消费者感(gǎn)受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前(qián)车企大幅降(jiàng)价导致(zhì)消费者对电动车的观望(wàng)心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略(lüè)上以企稳(wěn)为主，不太可(kě)能进行降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳(wěn)定(dìng)，受多方因素影响(xiǎng)。有产业(yè)人士分析称，乐(lè)观(guān)来看，国内(nèi)动(dòng)力电池厂(chǎng)商清库(kù)存工作(zuò)或到(dào)5月完(wán)结，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一(yī)些(xiē)电池龙头企业5月份的(de)排(pái)产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前(qián)期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会全面(miàn)恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相比一(yī)季(jì)度(dù)会有(yǒu)明显的提(tí)升。由(yóu)此(cǐ)可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场需求(qiú)回(huí)暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此次碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)属于阶段(duàn)性反弹(dàn)还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前仍难以(yǐ)判(pàn)断。“一方面需要观(guān)察下游(yóu)库存状况，另(lìng)一方面还需要看(kàn)终(zhōng)端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此前对财联社记者(zhě)表示。该(gāi)人士表示(shì)，电(diàn)池厂商实际上从(cóng)去(qù)年(nián)四季度开始便启动大规模去库存举措，这一举(jǔ)措在一季度(dù)实际上已经(jīng)有所(suǒ)反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商(shāng)提到，目前库存(cún)已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复(fù)产。特(tè)别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内人(rén)士直言，相关库存(cún)基本出清，后续将根据公司规划(huà)，逐步(bù)进行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电(diàn)产业的风向标作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出rong>，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时(shí)代的库(kù)存已(yǐ)经退回到2022年第一(yī)季度的水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库存水(shuǐ)平，两项关(guān)键的指标也构(gòu)成锂电产(chǎn)业走向的(de)关键，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最(zuì)乐(lè)观者预(yù)判(pàn)涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌(diē)至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在不到半(bàn)年时间跌(diē)去超过2/3，也(yě)引起了市场热(rè)议(yì)。就在26日召开的(de)中国(guó)汽(qì)车动(dòng)力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度(dù)大(dà)会上，中国汽车工业(yè)协会常(cháng)务(wù)副会长付(作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出fù)炳锋指出，国内(nèi)动力(lì)电池行(xíng)业仍(réng)然存在一些(xiē)问(wèn)题，包括电池产(chǎn)业(yè)链分工，价值链分(fēn)配(pèi)问题(tí)。“原(yuán)材料短期大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以之前(qián)大幅涨价(jià)为教训(xùn)，保(bǎo)证价值(zhí)链的(de)合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士和分析师(shī)近期对锂盐价格未(wèi)来走势进(jìn)行(xíng)预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号(hào)，一(yī)系列的数(shù)据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主要在(zài)于(yú)下游车市(shì)短期需求下(xià)滑，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅(xùn)速从(cóng)而在(zài)需求表现上(shàng)提前透支碳(tàn)酸锂的(de)未(wèi)来增长(zhǎng)空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格持续下(xià)跌，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集体进(jìn)入清库存阶(jiē)段。从上游材(cái)料价格(gé)变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料(liào)价格(gé)也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高工(gōng)锂电了解(jiě)，目前中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)库存(cún)水位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的(de)生产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车(chē)企已陆续重启(qǐ)订(dìng)单，带(dài)动产业(yè)需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市(shì)场表(biǎo)现上(shàng)看，年初的市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要来自(zì)车市(shì)的需求腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体(tǐ)一季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看(kàn)，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且(qiě)回暖(nuǎn)速(sù)度(dù)超(chāo)过往(wǎng)年(nián)。随着二三季(jì)度(dù)到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季(jì)，也将进一步(bù)带动锂电产(chǎn)业中上游的订单需求(qiú)。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可(kě)能太大，最(zuì)多在10％左右。业(yè)内(nèi)人士表示，因为经(jīng)历本(běn)轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加(jiā)清(qīng)晰，市场预(yù)期回(huí)调(diào)下，电池厂商(shāng)在(zài)价格(gé)谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应(yīng)稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天(tiān)奇(qí)股份(fèn)、华友(yǒu)钴业等企(qǐ)业(yè)持续(xù)推进(jìn)电池回收(shōu)布局(jú)，来(lái)自终端材料回(huí)收(shōu)的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧电(diàn)池的(de)总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电池厂商都已完善(shàn)在(zài)锂矿端的(de)布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的(de)盐(yán)湖提锂(lǐ)项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业(yè)调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开(kāi)大合”的波浪式变(biàn)得更为平(píng)滑。从原材料(liào)到电池，再到下游车企，产业链各个(gè)环节的价格(gé)以(yǐ)及(jí)供需变化也将变得更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方则认为，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽(suī)然需求端(duān)稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不(bù)足以带动价格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期下(xià)跌(diē)并(bìng)不是一个下游(yóu)获利、上游承压的(de)简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过(guò)快，但这(zhè)并不为(wèi)业内人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元(yuán)不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到(dào)冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四(sì)季度的(de)2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业(yè)不(bù)断压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经(jīng)出现主动减产的(de)情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公(gōng)告，一(yī)季(jì)度营业(yè)收入7亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下(xià)降86％，第二日(rì)股价(jià)跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的(de)锂盐(yán)企业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋(fēng)锂业有机会在价(jià)格下(xià)降周期中获得更多市(shì)场(chǎng)份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮(lún)锂价下降中发生(shēng)过的(de)事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入(rù)局的(de)新公(gōng)司，则面(miàn)临(lín)停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东风，赣(gàn)锋锂业(yè)在去(qù)年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人(rén)士表示，这一轮价格下降长期(qī)利好中国最大的(de)两个(gè)锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业净利润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受(shòu)价(jià)格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公司也有行业里最(zuì)优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入股的海外(wài)锂矿资源开采成(chéng)本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要(yào)通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获(huò)得上游更(gèng)低成本的资(zī)源，让这两家大企业更能(néng)容(róng)忍低价，并能(néng)在上游因降价减产时保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂价(jià)超预期(qī)下跌牵动着万亿(yì)新能(néng)源车(chē)市(shì)场(chǎng)。不过(guò)锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上(shàng)游承(chéng)压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代今年(nián)2月(yuè)提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响是，宁(níng)德时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可(kě)能一开采就亏损。