核心(xīn)观点:在当前(qián)经(jīng)济恢复的不确定性(xìng)下，高股息策略(lüè)有望以(yǐ)其确定的股(gǔ)息收入和(hé)较高的(de)安全边际(jì)为投资者提(tí)供不错的收益。而基(jī)本面稳(wěn)健，分红率高(gāo)而稳(wěn)定，估值处于历(lì)史低位，银(yín)行板块(k劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼uài)将成为高股息策略的理想增配板块。

　　高股息(xī)策略是(shì)以股息率为(wèi)投(tóu)资要素，选择股息率较高的股票并长期持有(yǒu)的投资策(cè)略。高股息率一方面意味着(zhe)公司有较高的股利支付(fù)率(lǜ)，投资者每(měi)年可以(yǐ)获得较高的股利(lì)收入作为绝对收益，另一方面意(yì)味着(zhe)公司估(gū)值(zhí)较低，因(yīn)此具(jù)备一定的安(ān)全边际，而且投资的成(chéng)本相对较低，长(zhǎng)期持有(yǒu)还可(kě)以(yǐ)节税。从历(lì)史表(biǎo)现上来(lái)看，高股息策略(lüè)的(de)安全性(xìng)较高，在(zài)市场下行阶段(duàn)更加抗跌，防御性更强(qiáng)。从当前宏观经济的(de)角度(dù)来看，疫情三年后(hòu)经(jīng)济恢复仍然有较大的不确(què)定性；从大类资产(chǎn)的(de)投资收益来看，目(mù)前可投资的(de)资(zī)产不多，收益率在下行。因此以银行板(bǎn)块为代表的高股(gǔ)息策略(lüè)有望取得相对不错的收益。

　　高股(gǔ)息率想要取劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼得较好的收益就需要满足以下几个(gè)条(tiáo)件：1）在分子部分也就是股息端(duān)需要有一贯较高而(ér)且稳定的(de)分(fēn)红率(lǜ)；2）有稳定股息的前提(tí)就是行业基(jī)本面需(xū)要稳定；3）在分母部分也(yě)就是股价(jià)端估值低，因(yīn)此安全边际比较高，下降空间有限(xiàn)，波(bō)动性较低；4）公司最(zuì)好有一定的成(chéng)长性，股价有(yǒu)进(jìn)一步提升的可能

　　而(ér)银行板块恰好(hǎo)满足以上条件：1）上市银行(xíng)过去三年的(de)现金分红率整体(tǐ)都在24％以上，其(qí)中(zhōng)大(dà)行最高，其次是股份(fèn)行和城商行，农商行相(xiāng)对低一些。2）银(yín)行高分红的背(bèi)后也(yě)离不开经(jīng)营业绩的稳定。从2023年(nián)一季度来(lái)看，上市(shì)银行(xíng)整体营收同比(bǐ)+0.6％，在(zài)一季度集中迎来(lái)资产重定价的情(qíng)况下能(néng)够保持正增殊为(wèi)不(bù)易(yì)。上市银行整(zhěng)体净利润(rùn)同比+2.3％，行业利润(rùn)增速高于营收，拨备与税收优惠共同贡献利润(rùn)释(shì)放(fàng)。预计(jì)随着大行重定(dìng)价的压力过(guò)去以及二(èr)三季(jì)度农(nóng)商行小(xiǎo)微投放旺季的(de)到来(lái)，资产端收益率(lǜ)将会逐步(bù)企稳，而中(zhōng)小银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)的下(xià)行和理财资金赎回的趋缓也会使得负债成本(běn)有(yǒu)望进一(yī)步下(xià)行，净息差(chà)预(yù)计会在下半年提(tí)升。资(zī)产质量方(fāng)面(miàn)银行板块处于(yú)历史较(jiào)优水(shuǐ)平，上(shàng)市银行(xíng)不良率继续环比下降，基本(běn)处在2014年来历史低位，拨备覆盖率维持在245％的(de)高位。3）目前银行板块的(de)PE水平为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各(gè)个板块中最低的。而(ér)从2010年到现在的历(lì)史(shǐ)数据来看，银(yín)行板(bǎn)块(kuài)的PE分位为(wèi)19.7％，PB分位(wèi)为(wèi)7.09％，都处于比较低的水平。因(yīn)此银行板块的(de)配置安全边际和性价比较(jiào)好，作为低且稳(wěn)定的(de)分母也(yě)保(bǎo)证了其比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的股息率。4）银行(xíng)板块作为“国资含量(liàng)”比较高的(de)板块，从去年底开始监管开(kāi)始提(tí)出(chū)中特估后(hòu)有(yǒu)比较不(bù)错的表现，国资持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)和今(jīn)年以来的涨幅也有43％的正(zhèng)相关性，中特估(gū)有(yǒu)望为投(tóu)资者带来(lái)除稳定股(gǔ)息(xī)收益外(wài)的附加资本利得(dé)。

　　风(fēng)险提示事件(jiàn)：经济下(xià)滑(huá)超(chāo)预(yù)期，经(jīng)济(jì)恢复不及预期。

　　劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼摘要选自中泰证券研究所研究报告(gào)：《银行(xíng)板块与(yǔ)高股息策略：稳定(dìng)收(shōu)益(yì)的溢价(jià)》

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼