金融界4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投资(zī)者合法权益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制定了(le)《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布(bù)，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银(yín)行(xíng)将根据(jù)市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负(fù)责人就《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要(yào)求的(de)境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权(quán)财富(fù)基金(jīn)运用人(rén)民币(bì)投资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进(jìn)一(yī)步(bù)做好(hǎo)境外机构投资(zī)者投资银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案(àn)的境外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方(fāng)签(qiān)署经中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶段可在(zài)银(yín)行间市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加入其(qí)他(tā)受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子(zi)交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子交易(yì)平台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为交易(yì)已(yǐ)确认。境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平(píng)台的(de)连接，向境内电子(zi)交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境内(nèi)清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香(x随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么iāng)港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结(jié)算有限公(gōng)司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或(huò)作为清(qīng)算(suàn)客户(hù)委托场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结(jié)算公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户清算协(xié)议。交易(yì)达(dá)成后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖方的买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参(cān)与者达成的(de)交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新(xīn)合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境(jìng)内参与者之间的(de)合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的(de)处(chù)置方(fāng)式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境(jìng)资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通(tōng)过人民(mín)币跨境(jìng)支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结算公司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民(mín)币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在应急(jí)情况下所融(róng)入资(zī)金的本息和费用以及符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的(de)风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排(pái)。双方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机(jī)构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场外(wài)结(jié)算公(gōng)司名义于境外开立的(de)“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)上海清(qīng)算(suàn)所名(míng)义于境内开立(lì)的“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币(bì)账(zhàng)户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务(wù)登记(jì)及额度管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境(jìng)内资源池存管银(yín)行应当向人(rén)民币跨境收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原(yuán)则(zé)上“互换(huàn)通”交易(yì)和(hé)资源(yuán)池业务(wù)由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)或(huò)资金收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在(zài)轧差后的名(míng)义本金净额(é)每日不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额(é)为40亿(yì)元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结(jié)算行应(yīng)当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币(bì)购售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境(jìng)人民(mín)币业(yè)务相关(guān)问题的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调(diào)整人民币(bì)购售(shòu)业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么关于拓(tuò)宽(kuān)人(rén)民币购售业务范围(wéi)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币(bì)购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报(bào)送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定(dìng)，香港结(jié)算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外(wài)投资者在本机构的(de)资金兑换是基于(yú)“北向互(hù)换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交(jiāo)易到(dào)期(qī)或(huò)不再继(jì)续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生(s随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么hēng)品市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选择(zé)一家香(xiāng)港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的(de)资金用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所得的人(rén)民币资(zī)金，可(kě)继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国人民银行认可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易(yì)中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的(de)交易报告(gào)库，在(zài)中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基础设施(shī)调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

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