财联社5月(yuè)8日讯（记者 闫(yán)军）铁树开(kāi)花(huā)了！不仅仅是中国(guó)平安在4月27日迎(yíng)来时隔(gé)8年的涨停，就在5月8日，中信(xìn)银行、中国银行也(yě)迎(yíng)来涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年(nián)前，邮储银行(xíng)更是盘中(zhōng)刷新历(lì)史最高(gāo)。

　　有市(shì)场观点将大涨归因为两份(fèn)会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估(gū)值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会即将(jiāng)举办(bàn)；另(lìng)外一(yī)份则是沪(hù)市金(jīn)融(róng)业主题座谈会(huì)，其中“在服务仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了中国式(shì)现代化(huà)中促进金融业(yè)估值提升和高质量发展”成(chéng)为重(zhòng)要议题。

　　中(zhōng)特估成(chéng)为了市场较(jiào)长(zhǎng)一段时期的(de)热门词(cí)，尽管(guǎn)披上(shàng)了主题、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业(yè)国央企的严(yán)重低(dī)配和低(dī)估。说到A股的低估值(zhí)、高分红，银(yín)行为(wèi)首的大金(jīn)融(róng)板块首当其冲。上(shàng)述5.11会议是(shì)为(wèi)此前获(huò)批的央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发(fā)行预热，会议作(zuò)用显然被放大。

　　事实(shí)上(shàng)，不仅是两(liǎng)份(fèn)会议(yì)通知的推波助(zhù)澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头无尾的所谓(wèi)指导(dǎo)意见(jiàn)，要求“国(guó)企要做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得极(jí)大的传播。

　　低估值、高股息，在经济(jì)温和(hé)复苏预期之(zhī)下，中特(tè)估银行概念获得资(zī)金的(de)青睐。有了多重消息的加(jiā)持，暴涨(zhǎng)顺理成章。

　　根(gēn)据(jù)以往经验，大金融板块走强往往(wǎng)预示着行情的(de)结(jié)束(shù)，这一(yī)次历史是(shì)否会重演呢(ne)？多位受(shòu)访人士指出，这种单一衡(héng)量逻辑可(kě)能不再奏(zòu)效，当前市场(chǎng)，银(yín)行板(bǎn)块是作为“国资含量(liàng)”比(bǐ)较高的板(bǎn)块行(xíng)进，从去年底(dǐ)开始监管开始(shǐ)提出(chū)中特估后有比较不(bù)错的(de)表现，中特(tè)估有望持续为投资者带来(lái)除稳(wěn)定股(gǔ)息收益外的收益(yì)。

　　银行为首(shǒu)的大金融(róng)爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏大涨(zhǎng)，中国银行、中信银行(xíng)、西安银行涨停，农业(yè)银行(xíng)、民生银行、工商银行、浙(zhè)商银行大涨超过6％，42只银行股超过(guò)9成(chéng)涨幅超(chāo)过2％。有网友感(gǎn)慨：“你以为的(de)大牛市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数(shù)维度来(lái)看，银行板块大涨早已启动(dòng)，银行指数（中信）近5个交易日涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块，券(quàn)商股也持续(xù)爆发，券商指数收盘涨幅超过2％。其(qí)中，中国银河领涨，盘中一度涨停(tíng)，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块(kuài)ETF涨(zhǎng)势(shì)来看，场内10只中(zhōng)证(zhèng)银行ETF涨幅(fú)明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只(zhǐ)基金(jīn)涨(zhǎng)幅超过(guò)4％，从资金流动来看，以规模(mó)最大的华(huá)宝中证(zhèng)银行(xíng)ETF为(wèi)例，不仅(jǐn)当日收盘价创一年新高(gāo)，全(quán)天(tiān)成(chéng)交量飙升超(chāo)过14亿元，刷(shuā)新近两年来(lái)的最(zuì)高。

　　对于银行股的大涨，市场早有预(yù)期。睿郡资产合伙人(rén)董承非在5月7日表示，在经济复苏不强劲(jìn)情(qíng)况下，原来看不(bù)起的那(nà)些低增速的企业，现在反而(ér)显得难能可贵，因此被忽略高分红(hóng)、深度价值的(de)企业(yè)反而受到追捧。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也表示，银行股这波快速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)，是其在(zài)估值极度低水平、股息率具(jù)备一定(dìng)吸(xī)引(yǐn)力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观等背景下，配合(hé)当前经济弱复(fù)苏整体回(huí)报率预期下(xià)行(xíng)、中(zhōng)特(tè)估政策背(bèi)景下的估值修复(fù)。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升，背后仍(réng)是中(zhōng)特(tè)估逻辑

　　经过漫长的季节，银(yín)行股等来了久违的上(shàng)涨，截至5月(yuè)8日，自今年4月(yuè)以来全市(shì)场42家上(shàng)市(shì)银行中，有17家涨幅(fú)超过(guò)10％，其中，中信(xìn)银行(xíng)涨幅近40％，中国银(yín)行涨幅(fú)超过32％，民生、邮储、农行(xíng)、交行、西安等(děng)5家(jiā)银行涨(zhǎng)幅超过(guò)20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘(pán)价创(chuàng)一年新高，全(quán)天(tiān)成交量飙升超过14亿元，也刷新近两年来的(de)最高。中国银(yín)行龙虎榜数(shù)据显示，近三日沪(hù)股(gǔ)通累计买入5.65亿(yì)元(yuán)并卖出10.74亿元，4家机构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如(rú)吴鹏所(suǒ)言(yán)，估值极(jí)度低水平、股(gǔ)息率(lǜ)具备一定吸引力(lì)、持仓极度低配、基本面(miàn)预期极度悲观都是银(yín)行股上(shàng)涨的逻(luó)辑(jí)所在。

　　具体而言(yán)，在(zài)估值上，截(jié)至目(mù)前，42家A股银行的平均市净率为(wèi)0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波(bō)银行和招商银行，其余银(yín)行(xíng)均处于“破净(jìng)”状态。在这(zhè)一(yī)轮估(gū)值修复中，有市场人(rén)士指出(chū)，中字头银行目标价估值(zhí)最保守看到0.6，相当于(yú)2020年疫情前的估(gū)值位置，当(dāng)前板块交易热度之下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资产质量、让利(lì)实体经济容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红和高股(gǔ)息是银行股相对于其他主题板(bǎn)块更强的优(yōu)势(shì)，据财通证券研报，国有大行近(jìn)五年分红率(lǜ)基本稳定在30％左右，稳定(dìng)分红符(fú)合价值投(tóu)资和长期投(tóu)资需要。近年来(lái)国有大(dà)行股息率(lǜ)也呈(chéng)逐年提升趋(qū)势平均股息率从2019年(nián)的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低也(yě)为调(diào)仓提供了空间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季(jì)度银行股占偏股型基(jī)金仓位为1.96％，为2016年三季度(dù)以来(lái)新低，显仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了著低于2010年(nián)以来均值。

　　华宝基金银(yín)行(xíng)ETF基金经理胡洁就向财联社表(biǎo)示，高股息策(cè)略以其确定(dìng)的股息收入和较高的安全(quán)边际可以为投资者(zhě)提供不错的(de)收(shōu)益。而基本(běn)面稳(wěn)健、分红率高而稳定、估值处于历史低位的银行板块(kuài)是高股(gǔ)息策略的理想(xiǎng)增配板块。与此同(tóng)时，银行(xíng)板块(kuài)在一(yī)季(jì)度是(shì)业绩低(dī)点。随着(zhe)大行重定价的(de)压力(lì)过去以及二(èr)三季度农商行小微投放旺季的到来，资(zī)产端收益率将会逐(zhú)步(bù)企稳(wěn)，后(hòu)续业绩有望改(gǎi)善。

　　鹏华(huá)基金(jīn)量化及衍(yǎn)生品投资部基(jī)金经理余展昌也指出，与海外银(yín)行对比，在中特估背景下(xià)的(de)国内银行(xíng)仍(réng)然具有较好的(de)投资机(jī)会。以国(guó)有大行(xíng)为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外(wài)绝大(dà)部分的银行(xíng)估值(zhí)都在1倍PB以上(shàng)。考虑到海外(wài)银行还(hái)有大量的商(shāng)誉，国内(nèi)银行的(de)估值水平是偏低的(de)，本身就有(yǒu)比较大的修(xiū)复空间(jiān)。此外，他还指出，国企(qǐ)改革有望(wàng)使得(dé)这些问题得到改善，从而提(tí)高银行的利(lì)润增(zēng)速，持(chí)续修复(fù)估(gū)值(zhí)。

　　银行是否意味着行情(qíng)的结束？

　　随着(zhe)证券、银行等大金融板块的走(zǒu)强，有市(shì)场观点开始担忧市场行情(qíng)告(gào)一段落。对此，市场人(rén)士认为(wèi)，站在(zài)中特估背景下去看金融股的爆发(fā)，并不能简单做出(chū)市场行情结束(shù)的结(jié)论(lùn)。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去被当(dāng)成行情(qíng)结(jié)束(shù)的指标，其背后通常(cháng)潜意(yì)识映射包(bāo)括不限于大金融爆发往往(wǎng)代表市场没(méi)有别的方向、市场进入(rù)避(bì)险(xiǎn)状态、大金融(róng)“吸血(xuè)”严重等(děng)。但从当前(qián)的金融股走强来看(kàn)，市场表(biǎo)现并不(bù)存(cún)在上述问题。

　　首先，当前(qián)大金(jīn)融“吸血(xuè)”效应(yīng)并不强，比(bǐ)如银行(xíng)板(bǎn)块近期大幅放量，成交量(liàng)约为600亿，作为大市值的板块，这一成交量(liàng)与甚(shèn)至(zhì)部(bù)分中小市值板(bǎn)块成(chéng)交量相差甚(shèn)远。

　　其次，大金融板(bǎn)块本次表现也(yě)不是单一的，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等板块也表现较好，因此不能单一地以(yǐ)过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较为极(jí)端的(de)交易结构容易(yì)被表征为市场波动的前(qián)奏，但市场变(biàn)量影响较多、今(jīn)年行(xíng)情(qíng)结构差异巨(jù)大，建议(yì)不要单一映射分析。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了