在(zài)股市高点(diǎn)成立的(de)主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，近三个(gè)月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金的整体破净率(lǜ)与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基(jī)金破净的(de)重要(yào)原因(yīn)。同时，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布(bù)公告称(chēng)，根据(jù)基金法、基(jī)金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同的(de)有关规定，公司旗(qí)下主动(dòng)权益(yì)一年定期开放基(jī)金最近一(yī)个开放(fàng)期(qī)为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期(qī)最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的(de)情形，基金管理人(rén)将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行基金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金(jīn)的基(jī)金合同生(shēng)效(xiào)后，若登记机构完成(chéng)每(měi)个开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换(huàn)业务申请确认时(shí)，基(jī)金(jīn)的基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值低于五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履行(xíng)相关监(jiān)管报告和信(xìn)息披露(lù)程序后终止基(jī)金(jīn)合同(tóng)，无需召开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成(chéng)立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达(dá)到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研(yán)究中心高级分析师(shī)孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基(jī)金开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓位(wèi)可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不(bù)好时(shí)，距离开放日(rì)越远，整体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也(yě)与基金成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的(de)定(dìng)开基金大多成立于2020年(nián)下半(bàn)年(nián)，高点成立是基金(jīn)破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金数(shù)量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净基金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没有明显上(shàng)涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即(jí)将(jiāng)迎来开放的定期(qī)开放式基金(jīn)来(lái)看，多数成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基(jī)金(jīn)发行相对容易，而且规模(mó)也(yě)容易做大，基(jī)金(jīn)公司有动力去做；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点入市就容易出现一(yī)段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利(lì)益导向进行产品(pǐn)布局(jú)和发(fā)行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资(zī)者(zhě)利益(yì)，也可以树立(lì)基金(jīn)公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利(lì)于(yú)基金公司长期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上(shàng)述基(jī)金销售机构(gòu)负责(zé)人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时(shí)发行基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的(de)整(zhěng)体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的(de)基金收益(yì)率差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性(xìng)限制很可能(néng)会影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容(róng)量通常(cháng)有限，且(qiě)短期快速上(shàng)涨很可(kě)能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的(de)管(guǎn)理规模要求基金经理不得不哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会，调整投资分布(bù)，也可能会(huì)增加错(cuò)判(pàn)的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经(jīng)理能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的(de)产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和多(duō)元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段(duàn)性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方法，也能(néng)在(zài)中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定(dìng)期开放(fàng)式权益类(lèi)基金(jīn)表现不及(jí)预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行(xíng)陷(xiàn)入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会(huì)受到一定程度(dù)的(de)影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投资(zī)信心。如(rú)果破净(jìng)率持续上升的话，投资者对于后续新发基(jī)金(jīn)的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定开(kāi)基金在基金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决(jué)策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投(tóu)资者(zhě)频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造(zào)更好收(shōu)益(yì)。但(dàn)是定开(kāi)基(jī)金(jīn)也(yě)受市场波(bō)动影响，跌破(pò)净(jìng)值(zhí)也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开(kāi)基金发行时，一是要避免(miǎn)高位(wèi)发行，二是(shì)要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称。

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