今年以来(lái)，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基(jī)金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多(duō)位(wèi)港(gǎng)股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场已经进入了(le)企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在(zài)波动中上行，板块方(fāng)面(miàn)，看(kàn)好(hǎo)政(zhèng)策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景(jǐng)气(qì)的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字的主(zhǔ)动权益基金(jīn)近400只，这些(xiē)都是(shì)“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股为投资方(fāng)向(xiàng)的基金。截至一(yī)季度末(mò)，这些基(jī)金的(de)港(gǎng)股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生(shēng)科技指数为(wèi)代(dài)表的(de)港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不(bù)少(shǎo)知名基金经理在一季度加(jiā)大了(le)对港股的(de)投(tóu)资力度，提升(shēng)港(gǎng)股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前(qián)海开(kāi)源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方港股创新视野一(yī)年持(chí)有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市值统(tǒng)计，截至(zhì)一(yī)季报，被陆港(gǎng)通基金(jīn)重仓的前十大港股分别为(wèi)腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒(méi)体、生物制(zhì)品、多元(yuán)金融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集(jí)团、中国石油化工股份(fèn)、中国(guó)南方航(háng)空股份、华电国(guó)际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵(hán)盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房地产开发等领域(yù)。值(zhí)得注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一(yī)季度对(duì)其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南方港股创新视(shì)野一年持有基金基金经理史博在(zài)一季度中表示(shì)，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继(jì)续增(zēng)加，非制(zhì)造业(yè)恢复速度加(jiā)快；海外无风险利率(lǜ)方(fāng)面(miàn)，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀数据(jù)以及(jí)突发的银行风险事件已经让美联储过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事件(jiàn)对市(shì)场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们(men)将加大对政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和(hé)医(yī)药、高景气的制造业等板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经(jīng)理曲径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的(de)投资性价(jià)比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关公司，也更(gèng)具有(yǒu)数(shù)据、平台(tái)和算法的(de)整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自(zì)身运(yùn)营效率(lǜ)，以及对(duì)外(wài)输(shū)出算法(fǎ)和算(suàn)力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能(néng)各(gè)个行业的元年，我(wǒ)们中长期看(kàn)好港股(gǔ)数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业盈利来源于(yú)中国(guó)内地，中国内(nèi)地(dì)经济的(de)环比上行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑下港股(gǔ)公司下(xià)半年的市场表(biǎo)现。然而(ér)，虽然公司盈利(lì)环(huán)比仍有一定的增长，但是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比(bǐ)增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的(de)行业将有一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头(tóu)公(gōng)司(sī)受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业(yè)快速增长的红利中，但是(shì)随(suí)着中报(bào)业绩的释放和(hé)四季度(dù)集采(cǎi)的预期，生物(wù)行(xíng)业前期涨幅较多的龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司可能会(huì)出现(xiàn)一定的(de)调整，但是通过自下而上的(de)方(fāng)式生物医(yī)药行业(yè)仍将有(yǒu)机会(huì)选出有较(jiào)好成长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来(lái)，我们预计(jì)港股市(shì)场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周期临(lín)近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估(gū)值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为(wèi)全(quán)球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因(yīn)此经营杠杆弹性(xìng反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别)大(dà)、前期(qī)降(jiàng)本增效优的行业(yè)和板块(kuài)更(gèng)有望受益(yì)于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有(yǒu)长(zhǎng)期的(de)前(qián)沿技(jì)术/产品储(chǔ)备(bèi)以(yǐ)迎接下一轮的(de)收入扩张机(jī)会(huì)，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如(rú)互联(lián)网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的(de)机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险的行业。市场(chǎng)预期在低(dī)位(wèi)、景(jǐng)气(qì)度(dù)有拐点(diǎn)或持续性(xìng)超预期(qī)的行(xíng)业。供需格局佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息资产的(de)机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升(shēng)的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石(shí)油石化等(děng)。

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