大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平(píng)主持(chí)会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国(guó)际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防控和经(jīng)济社(shè)会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社(shè)会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于(yú)预(yù)期，市(shì)场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态(tài)势，经(jīng)济运(yùn)行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经济(jì)运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级(jí)面临新的(de)阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍需要(yào)克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超大特(tè)大(dà)城(chéng)市(shì)积极(jí)稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第(dì)一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行业危机中(zhōng)第(dì)四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也是(shì)美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数(shù)据中心(xīn)测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取(qǔ)行(xíng)动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常(cháng)，未能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没(méi)有因(yīn)袭(xí)击受伤(shāng)，其(qí)工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机碎片也(yě)没(méi)有造成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的(de)时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应(yīng)措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当(dāng)日(rì)起(qǐ)禁(jìn)止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这(zhè)一(yī)决(jué)定是为(wèi)了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机(jī)构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一(yī)事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境(jìng)相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现统(tǒng)一，投(tóu)资者心(xīn)态(tài)也(yě)将(jiāng)逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然(rán)处于全(quán)年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到同比和(hé)高频数(shù)据验证(zhèng夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022)；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计(jì)对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善(shàn)的(de)趋(qū)势(shì)显现，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统(tǒng)一(yī)，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资(zī)者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局(jú)医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一(yī)季度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市(shì)场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受(shòu)节假期(qī)间的(de)事件性(xìng)因素影响可(kě)能(néng)有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下(xià)美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处(chù)于再(zài)平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在(zài)低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工(gōng)、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以(yǐ)“红(hóng)利(lì)+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经济(jì)增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端(duān)消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明(míng)显提升(shēng)。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节(jié)后(hòu)1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波(bō)动以及背后释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类(lèi)资产表现来看，全(quán)球(qiú)主要(yào)权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增(zēng)速不及市场预(yù)期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然(rán)不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大(dà)，企业盈夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数字(zì)经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一(yī)年中的(de)第一次(cì)战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期(qī)的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还(hái)出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本(běn)市场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能(néng)不会(huì)持续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能(néng)不(bù)会(huì)持(chí)续。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确(què)实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据(jù)最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一次市场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完(wán)成大(dà)部(bù)分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋势(shì)明确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境(jìng)下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的(de)良机，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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