财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发(fā)布(bù)数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳四个(gè)交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份(fèn)一(yī)度涨停，雅化集团(tuán)和永兴(xīng)材(cái)料(liào)最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)有(yǒu)望带动购(gòu)车需求(qiú)预期的(de)提振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长崔(cuī)东树表示(shì)，上海车展将让消费者(zhě)感受到汽(qì)车(chē)消费(fèi)的火热(rè)，提(tí)升消费信心(xīn)，也提振士(shì)气(qì)。国泰君安(ān)表示，此前车企大(dà)幅(fú)降价导致消费者对电动(dòng)车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌(diē)信号能否持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分(fēn)析称(chēng)，乐(lè)观来(lái)看，国内动力电池厂商清库存(cún)工(gōng)作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸(suān)锂价格(gé)起(qǐ)到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的(de)情况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的排产(chǎn)预计(jì)将(jiāng)环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由(yóu)于前期基数较低，环比增(zēng)幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始(shǐ)会(huì)全面恢复生产，排产相(xiāng)比一(yī)季度会有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难(nán)以判断。“一方(fāng)面需(xū)要(yào)观察(chá)下(xià)游库存状况，另一方面(miàn)还需(xū)要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐(yán)厂商(shāng)内(nèi)部(bù)人(rén)士此(cǐ)前对(duì)财(cái)联社记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商实际上从去年(nián)四(sì)季度开始便启动大规模去库(kù)存举措，这一(yī)举措在一(yī)季度实际上(shàng)已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后(hòu)，相(xiāng)关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复(fù)至健(jiàn)康(kān每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办g)水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线也已(yǐ)经逐渐复(fù)产。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁锂电(diàn)池(chí)库存(cún)，有业内人士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将(jiāng)根据公司(sī)规划(huà)，逐步进行补货。作为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)产业的风(fēng)向标(biāo)，宁(níng)德时代一季度报(bào)告显示(shì)，其库存(cún)金额已(yǐ)从(cóng)年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿(yì)元，环(huán)比(bǐ)下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库(kù)存已(yǐ)经退回到2022年第一季度(dù)的(de)水平。材(cái)料价格和(hé)库存水平，两(liǎng)项关键的指标也(yě)构成锂电产业(yè)走向的关键，随(suí)价格企稳(wěn)以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年(nián)时间(jiān)跌去超(chāo)过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召(zhào)开的(de)中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大(dà)会上，中国(guó)汽(qì)车工业协会常(cháng)务副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内动力(lì)电(diàn)池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链(liàn)分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他(tā)直(zhí)言(yán)。在(zài)他看来，原材(cái)料(liào)适(shì)当涨(zhǎng)价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价(jià)值链的合(hé)理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业内人士和(hé)分析师(shī)近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判(pàn)并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一(yī)系列(liè)的数据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经(jīng)到(dào)来。分析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速(sù)从而在(zài)需求表现上提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌(diē)，中游电池厂(chǎng)商集体进入(rù)清库存阶(jiē)段(duàn)。从(cóng)上游材料(liào)价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率(lǜ)先实现反(fǎn)弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价(jià)格也出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产业(yè)拐(guǎi)点的另一(yī)关(guān)键(jiàn)指标，中游电(diàn)池(chí)厂商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游(yóu)电池厂商(s每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办hāng)库存水位回退，此前部(bù)分(fēn)电(diàn)池厂商暂(zàn)停的(de)生产(chǎn)线(xiàn)已经(jīng)重启生(shēng)产。在采购方面(miàn)，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续重启订单，带(dài)动(dòng)产业需(xū)求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办(huāng)情(qíng)绪主要(yào)来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体一(yī)季度(dù)新能源汽车销量数据(jù)来看(kàn)，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售(shòu)旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于(yú)碳酸(suān)锂(lǐ)真实(shí)的(de)供给(gěi)情况更加清晰(xī)，市场预(yù)期回调(diào)下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨(jǐn)慎(shèn)。同时(shí)电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电(diàn)池(chí)回(huí)收布局，来自(zì)终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已(yǐ)完善在(zài)锂(lǐ)矿端的布局，包括宁(níng)德时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提(tí)锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产(chǎn)业调整过程(chéng)之后，整(zhěng)个锂(lǐ)电产业(yè)的运作模(mó)式正从“大开大合”的波浪式(shì)变(biàn)得更为(wèi)平滑。从(cóng)原材(cái)料到电(diàn)池，再到(dào)下游车企，产业链各(gè)个环节的价格以及供需变化也(yě)将变得更加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处(chù)于(yú)高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但(dàn)是并不足(zú)以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一(yī)个下游获(huò)利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂和电(diàn)池(chí)材料(liào)的价格(gé)下跌过快，但这(zhè)并不为(wèi)业内人士(shì)所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌(diē)至当前20万(wàn)元(yuán)不到，价格跌(diē)去近7成，最直(zhí)接受到(dào)冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一(yī)季度数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四(sì)季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企(qǐ)业(yè)不断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的(de)锂盐(yán)企(qǐ)业则(zé)命运分化，大公司如(rú)天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会(huì)在价格下降(jiàng)周期中获(huò)得更多市(shì)场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是(shì)最近(jìn)两年追高入局的(de)新公司，则面临(lín)停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一(yī)轮价格下降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大(dà)的新能(néng)源车企比亚(yà)迪还(hái)多(duō)，其中天齐锂业(yè)净利润增长超(chāo)过10倍。足(zú)够(gòu)厚(hòu)的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家(jiā)公司也有行业(yè)里(lǐ)最优的(de)成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海(hǎi)外(wài)锂矿资源开采成本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低(dī)水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于(yú)5万(wàn)元(yuán)/吨的价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在锂矿国际(jì)交(jiāo)易中，即使拥有海外矿(kuàng)产(chǎn)的分销权(quán)或开采权，交易价格(gé)也需要通(tōng)过长协确定，按市价定期(qī)调整。但能获得(dé)上游更低成本(běn)的资源，让这两家大企业更(gèng)能容忍低价(jià)，并能(néng)在上游因(yīn)降价(jià)减产时保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下(xià)跌牵动着万(wàn)亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是一个下游获利，上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理论(lùn)上(shàng)会受(shòu)益，但锂价的超预期下(xià)跌(diē)，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今(jīn)年5月计划投(tóu)产的(de)宜(yí)春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏(kuī)损。

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