昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大(dà)幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不再(zài)完(wán)全押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联(lián)储利(lì)率掉(diào)期合约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联(lián)储在5月份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的(de)债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的(de)情况(kuàng)下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人(rén)家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)，他将(jiāng)参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入(rù)到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登不应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个(gè)主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交(jiāo)所公布(bù)劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相应股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月(yuè)末，全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于(yú)高位(wèi)，意(yì)味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的(dà)概率(lǜ)延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去年同(tóng)期(qī)，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二(èr)育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归(guī)至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处(chù)于(yú)供(gōng)大于求状态，现货(huò)价(jià)格(gé)“五一”后或继(jì)续(xù)回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按(àn)照(zhào)官(guān)方(fāng)能(néng)繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不(bù)容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集(jí)中在需(xū)求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来(lái)了(le)压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别(bié)为(wèi)995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回(huí)调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕(zōng)榈油继(jì)续呈(chéng)现去(qù)库走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在(zài)累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集(jí)中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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