5月23日，医药股开盘拉升，复星医药、科(kē)伦药业涨(zhǎng)超2％，恒瑞(ruì)医药(yào)、药(yào)明康德、智(zhì)飞(fēi)生物、沃森生(shēng)物、长春高(gāo)新等涨超1％。

　　医药板块今年以来(lái)持续(xù)处于(yú)低位水平，具有(yǒu)较大吸(xī)引力。截至5月23日，医(yī)药生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍(réng)处于历史(shǐ)较低分位(wèi)数水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估主题行情(qíng)逐渐熄火后，医药板块作为老赛(sài)道是否能有反(fǎn)弹行(xíng)情？在(zài)后疫情时代，医(yī)药板(bǎn)块是否还(hái)有(yǒu)新的业(yè)绩驱动因(yīn)素？本文(wén)将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基本面持续改(gǎi)善

　　医药行业(yè)复苏确(què)定性很强

　　疫情在2023年第(dì)一季度的影响将会逐(zhú)步(bù)消(xiāo)退，医药(yào)行业的(de)基(jī)本面正继(jì)续(xù)得到改(gǎi)善。

　　2023年(nián)一季度，医(yī)药板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归(guī)母净利润同比-26.98％，与2022年的增速相(xiāng)比，收(shōu)入增速(sù)下(xià)滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估(gū)值角度来看，在2023年一季度，医(yī)药板块(kuài)（创新(xīn)药除外）存在一定的(de)估值修复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季度(dù)的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度(dù)，创新药板(bǎn)块的(de)营收与去年同(tóng)期相比增加了6.56％，研发(fā)总支出的增速(sù)达到(dào)了+15.25％，研发支出(chū)占收(shōu)入的比(bǐ)例达(dá)到了(le)38.07％，与2022年(nián)第一季(jì)度相(xiāng)比下(xià)降了12.44 pct，整体板(bǎn)块市值(zhí)/净现(xiàn)金已经从2022第(dì)一季度的8.84倍恢复到了2023第一(yī)季(jì)度的(de)15.45倍。中国一共有多少万亿钱

　　从医药行业(yè)的(de)经营数据来(lái)看，除去(qù)创新药(yào)和疫情受益细分领域，医药板块中具有较好成长能力(lì)的低(dī)估值板块有原(yuán)料药、医疗(liáo)设备、血制品、药店。

　　相较于(yú)许多创新药、器械企业(yè)的产品销售前(qián)景，国内(nèi)市场(chǎng)仍未达到预(yù)期，原因在于近几年来，由于老龄化，国内医保支出并未增加太多，增速中的增量大部分都被(bèi)用于疫情相关行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业(yè)，增长速(sù)度(dù)并(bìng)不快。首先，结构性(xìng)的分化是非常明显(xiǎn)的，传(chuán)统药(yào)企(qǐ)必须要(yào)给创新留出空(kōng)间，比如在过去的(de)三年中，港股创新药企的年化营收增速高达70％。对(duì)本土(tǔ)医药(yào)企业而言，要实现高速发展，必须要(yào)双(shuāng)管齐下，在(zài)本土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新(xīn)基建仍是

　　医药(yào)投资(zī)的胜负手

　　目前在总需求复苏不及(jí)预期的背景下，医药板块中有刚性(xìng)需求的新基建板块(kuài)或是最具有确定性(xìng)的领域(yù)之一，一定程度上或仍是今年医药投资的胜负(fù)手(shǒu)。

　　我国继续(xù)推进优质医疗资源扩容下(xià)沉、区域(yù)平衡分(fēn)布，医疗新基建再获政策扶持。4月13日(rì)，国家(jiā)卫生(shēng)健康委员(yuán)会召(zhào)开新闻发布(bù)会，重点介绍优质医疗资源下移、区域平衡布局(jú)。县医院作为(wèi)县级医(yī)疗(liáo)卫生服(fú)务网(wǎng)络的龙头，连接着城乡卫生(shēng)服务体系。长期以来，国家卫(wèi)生健康委(wěi)通过开展三(sān)级医院对口帮扶(fú)等(děng)方式，引(yǐn)导优质医疗资源下移，不断提高县(xiàn)级(jí)医院的综(zōng)合(hé)实(shí)力。

　　今后，继续推进人才、技(jì)术(shù)、管(guǎn)理(lǐ)的下(xià)移，通过城市三级医院的对口支(zhī)援(yuán)，托管，建(jiàn)立医联体(tǐ)，远程(chéng)医疗等多种(zhǒng)形式，满足县域居民的基本(běn)医疗卫生需求，为普通(tōng)疾病在(zài)市县范围内解(jiě)决奠定(dìng)坚实(shí)的基(jī)础。

　　会议同(tóng)时(shí)指出，在接(jiē)下来(lái)的工作(zuò)中(zhōng)，将继续推进临床重(zhòng)点专科“百(bǎi)千万”工程，指导各地按照“搭平台，建载体，促融(róng)合”的思路(lù)，重点(diǎn)加(jiā)强群众需(xū)求(qiú)较大的心血管(guǎn)外科(kē)学、妇产(chǎn)科、骨科、麻醉(zuì)科、小(xiǎo)儿科、精(jīng)神(shén)病(bìng)学、病(bìng)理学等专科建设，补齐资(zī)源短板，完成预期的(de)建设任务。随着具体政(zhèng)策的出台，相关(guān)的基层(céng)医(yī)疗器械市(shì)场或将(jiāng)受益。中国一共有多少万亿钱p>

　　可发现与医疗成像器材、生命信(xìn)息(xī)设备和心血管耗(hào)材相关的板块将会(huì)有较大的发(fā)展(zhǎn)空间。其中的个股有：联影医疗(liáo)、万东医疗、奕瑞科技、乐(lè)普医疗、心(xīn)脉医疗(liáo)、海尔生物(wù)。

　　医改政策(cè)频频出台，医疗器械(xiè)市场(chǎng)持续(xù)扩张。随着国家继续支持优质医疗资源扩(kuò)容下沉的(de)政策，在未来，医(yī)疗卫生资源的分(fēn)布将会得(dé)到优化，促进更多优质的医疗资源向下扩(kuò)容，释放更多中、基层医疗机(jī)构(gòu)的采购需求(qiú)。

　　在国家“十四五”规划中提出要加(jiā)强医疗卫生领域的基础设施建设的(de)背(bèi)景(jǐng)中国一共有多少万亿钱下，预(yù)计医疗器械采购将更(gèng)加宽松，这将推动(dòng)医疗器(qì)械市场的快(kuài)速发展(zhǎn)。在政策(cè)推动下(xià)，国产品牌(pái)有望凭借高(gāo)性(xìng)价(jià)比的优势加速进(jìn)入医院(yuàn)，长(zhǎng)期而言，随着(zhe)多项政(zhèng)策(cè)支持的(de)持(chí)续加(jiā)强(qiáng)，国产替(tì)代将(jiāng)逐(zhú)步加速，相关大型医(yī)疗器械的龙头厂商将(jiāng)会抓住放量的机会，实(shí)现快速发展。

　　华富证券(quàn)建(jiàn)议关注国内(nèi)高端医疗设(shè)备的龙头企业：迈瑞医疗、联(lián)影(yǐng)医疗、澳华内镜(jìng)、开立(lì)医疗、海泰新光。这些企业具有较(jiào)好的产品性能、较(jiào)好的渠道和较强的(de)研发能(néng)力。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 中国一共有多少万亿钱