财联社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月(yuè)后，与这次事(shì)件(jiàn)有关的一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法国民党任公是指谁，任公指的是什么触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组成的委员会一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一(yī)提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提(tí)出这个问题的市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参(cān)考债券（次级债）具有同等(děng)地(dì)位，并以一(yī)份(fèn)2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑次级债作为(wèi)标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的优先债权(quán)人(rén)。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了(le)“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在(zài)市(shì)场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融(róng)市场较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生国民党任公是指谁，任公指的是什么品，信贷违约掉期的作用(yòng)是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值(zhí)减去违(wéi)约后(hòu)的市场价值。各个区(qū)域的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会，负(fù)责决定在这个(gè)地(dì)区是(shì)否发生了(le)信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的(de)损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就(jiù)已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预(yù)见(jiàn)的未(wèi)来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将独(dú)立运(yùn)营。

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