“非(fēi)农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后(hòu)，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债收益(yì)率日内升(shēng)幅(fú)扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者(zhě)预期的(de)美联(lián)储7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预计未来两(liǎng)次会议(yì)期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高(gāo)时，道琼斯(sī)工业(yè)平均指数(shù)涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅(fú) 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘(pán)新高。

　　国(guó)际(jì)原油(yóu)盘中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离(lí)两个(gè)月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹(mǒ)平(píng)全周跌幅，和布油均三(sān)周来(lái)首(shǒu)次累(lèi)跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创(chuàng)两周多(duō)来最差(chà)单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)分析师徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳(láo)动力(lì)市场存在(zài)韧性。可(kě)以看到(dào)，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集(jí)中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业(yè)表现(xiàn)亮(liàng)眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中非耐用品(pǐn)生产连续(xù)三(sān)个(gè)月就业人(rén)数(shù)减少，与(yǔ)制造业目前(qián)持(chí)续收(shōu)缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业(yè)报告(gào)也显(xiǎn)示出就业市场(chǎng)边(biān)际(jì)降温的(de)更多(duō)迹象，5月失(shī)业人数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行业裁(cái)员人数的增加，失业(yè)率预计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的(de)失业率水平基(jī)本是60年代(dài)以(yǐ)来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官(guān)方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就(jiù)业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解(jiě)，体现为(wèi)工资(zī)上(shàng)涨压力开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速(sù)环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资(zī)对(duì)通(tōng)胀的(de)助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示(s戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班hì)，美(měi)联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状态可以支撑(chēng)在(zài)通(tōng)胀(zhàng)压力较大时(shí)继续加息(xī)。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美国政(zhèng)府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上行(xíng)，预(yù)计(jì)国(guó)际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息(xī)人(rén)士声(shēng)称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会宣布进一(yī)步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选(xuǎn)项之(zhī)一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定进一(yī)步(bù)削减石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的(de)消(xiāo)息意(yì)味(wèi)着更多的不确(què)定性，结(jié)果仍然不(bù)明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之(zhī)间相互(hù)争吵，美国、加拿大(dà)和(hé)巴西等(děng)国家还在(zài)蚕食该集团的市场份额，这也让(ràng)分析(xī)师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶(è)化，欧(ōu)佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自(zì)愿减产，不过(guò)这(zhè)些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他告(gào)诫投(tóu)机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本(běn)周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会议之前做(zuò)空原(yuán)油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采(cǎi)取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出(chū)任(rèn)何决定(dìng)，以使市场更加平(píng)衡(héng)。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为(wèi)，进一步减产的(de)可(kě)能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月(yuè)内从逾140美(měi)元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的(de)联(lián)合新闻(wén)发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北(běi)约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难(nán)。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需(xū)要(yào)把(bǎ)这些保障都写在(zài)纸上，直到(dào)乌克兰能(néng)真(zhēn)正获(huò)得安全保证，有(yǒu)资格成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导(dǎo)人明确(què)表示，除非向基辅(fǔ)提(tí)供(gōng)加入(rù)北约的(de)路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国(guó)外(wài)长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当地(dì)时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为(wèi)北约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些(xiē)北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌克(kè)兰(lán)提(tí)供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪(xù)回(huí)暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面来(lái)看(kàn)，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂(zàn)时取消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违(wéi)约，使得市(shì)场避(bì)险情(qíng)绪消退。同(tóng)时在(zài)美(měi)联储(chǔ)本月会(huì)议或暂停(tíng)加息的预(yù)期推(tuī)动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善(shàn)了(le)市场(chǎng)情绪，同(tóng)时市场也(yě)在翘首等待新(xīn)一轮(lún)稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期(qī)货(huò)价格回升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶期(qī)货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个(gè)月以来，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有收储传(chuán)闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社(shè)指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社商品行情分(fēn)析系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息(xī)提(tí)振有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期(qī)归来，市场传言称国储(chǔ)今年将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多(duō)日(rì)。直至(zhì)5月月(yuè)中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提(tí)升(shēng)，沪胶突(tū)破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继此(cǐ)前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍然(rán)激(jī)烈。中信建投期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师童长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下跌(diē)，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻(wén)息息相关。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是(shì)关系国计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球(qiú)来(lái)说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)自给率不(bù)足20％，高(gāo)度依(yī)赖(lài)进(jìn)口。从中(zhōng)国本(běn)身的(de)天然橡(xiàng)胶来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因(yīn)此，在当前(qián)诡(guǐ)谲(jué)多(duō)变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶的(de)储备其实是有(yǒu)很高(gāo)的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的(de)对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然(rán)橡胶的年产量来(lái)说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的(de)消(xiāo)费(fèi)量来说也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来(lái)说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交(jiāo)割品的(de)话，性质就不同了(le)。因为目前(qián)全年国产(chǎn)全(quán)乳的最大产(chǎn)量不过30万(wàn)吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储的(de)量其(qí)实(shí)占到(dào)相当全年交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如(rú)果(guǒ)国(guó)储轮(lún)储橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根(gēn)据交割品(pǐn)的供(gōng)求判断影响，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基(jī)本(běn)面难言乐观<戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班/strong>

　　进入6月，伴(bàn)随(suí)着物候条(tiáo)件的(de)改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬(xún)全面开割，海南(nán)产区已(yǐ)经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐(zhú)渐进入雨季(jì)，物候条件已经(jīng)由差变好。但(dàn)是由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不(bù)高，加工(gōng)厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端(duān)将逐步(bù)恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰(tài)国(guó)东北部产区逐(zhú)步(bù)上量，南部产出仍(réng)在(zài)低位，本(běn)周以及下周预计(jì)雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大(dà)面(miàn)积(jī)开(kāi)割，原料数(shù)量逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据(jù)历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历(lì)史均(jūn)值以下的概(gài)率较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不(bù)会是引发行(xíng)情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸(mào)订(dìng)单量较为充(chōng)足，对(duì)开(kāi)工率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用原料价格(gé)处(chù)于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极(jí)性尚可。而(ér)内销市场需求(qiú)表戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班(biǎo)现依然偏弱，各(gè)层级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数据显示，目前(qián)下游(yóu)外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个别企业因(yīn)内销出(chū)货压力加大，为控制成品库存(cún)压(yā)力，存适(shì)度降(jiàng)负(fù)现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天然橡胶基本(běn)面处于供(gōng)需两弱的(de)格局(jú)中(zhōng)，尤其是下(xià)游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同，但(dàn)是整(zhěng)体来说(shuō)此前(qián)市场对今年(nián)的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的(de)，反(fǎn)映(yìng)国内实(shí)际需求(qiú)并(bìng)不差。但(dàn)是从汽车行业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负(fù)面消息(xī)较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认(rèn)为是国内需求不行(xíng)，但是其实是进口过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主(zhǔ)要(yào)还(hái)是宏(hóng)观面主导胶价(jià)走势，一(yī)方(fāng)面中国经济复苏进程、人民币汇率波(bō)动(dòng)；另一(yī)方面美(měi)联储加息(xī)进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限问(wèn)题等。看向下半年(nián)，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然(rán)缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比(bǐ)如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价(jià)走势的主要(yào)因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的(de)数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数(shù)量。我们(men)中期观点仍然(rán)偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供(gōng)给端没有(yǒu)天气影响的(de)情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在(zài)需求端。从下(xià)半年来看，外需受海(hǎi)外(wài)经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货(huò)端(duān)构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预期开始转向交易现实(shí)，由于国内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效(xiào)的(de)去库和资(zī)金再次(cì)做多(duō)的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一(yī)旦(dàn)天气出(chū)现异(yì)常状况，或(huò)将带来新(xīn)的阶(jiē)段性行情。（有删减）