今年以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股走势(shì)可谓一波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位(wèi)略有(yǒu)提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港股市场将在(zài)波动(dòng)中上行(xíng)，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系纯度”以港股为投资方(fāng)向的(de)基金。截至(zhì)一季度末，这(zhè)些基金的港(gǎng)股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数(shù)为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理在一季(jì)度(dù)加大了(le)对(duì)港股(gǔ)的投(tóu)资(zī)力度，提升(shēng)港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百分点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙管理(lǐ)的前海(hǎi)开源(yuán)沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通(tōng)价(jià)值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持(chí)有市值统计，截(jié)至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前(qián)十大(dà)港(gǎng)股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金(jīn)融、服(fú)装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持情(qíng)况排(pái)序，加仓(cāng)幅度最大的前(qián)十只港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工(gōng)股份、中国(guó)南方(fāng)航空股份、华电国际(jì)电力(lì)股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵(hán)盖(gài)油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房(fáng)地(dì)产开发等领(lǐng)域(yù)。值得注意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持(chí)有基金基金(jīn)经理史博在一季度中(zhōng)表示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官(guān)方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动和市场需(xū)求继续增加，非制造(zào)业恢(huī)复(fù)速度加(jiā)快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通(tōng)胀数(shù)据以(yǐ)及(jí)突发(fā)的银行风险事件已经让美联储过于(yú)强(qiáng)硬的(de)紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在(zài)板块配置方(fāng)面(miàn)，我们将加大对政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等(děng)板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表示，港股数(shù)字经济的代(dài)表行业为互联网和先进制造(zào)，在经历(lì)了过去2年的合(hé)规整治(zhì)及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价(jià)值投资区域(yù)，具(jù)有良好的投资(zī)性价比。同时(shí)，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也(yě)更(gèng)具有(yǒu)数据(jù)、平台和算法(fǎ)的整合能(néng)力(lì)，通过推(tuī)出人工(gōng)智(zhì)能(néng)相(xiāng)关模(mó)型及应(yīng)用，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工(gōng)智能赋能(néng)各个(gè)行(xíng)业的元年，我们中(zhōng)长期(qī)看好港股数字经(jīng)济(jì)板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理(lǐ)周欣表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于(yú)中国内地，中(zhōng)国(guó)内地(dì)经济(jì)的环比上行(xíng)将会支撑(chēng)港股公司(sī)盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港(gǎng)股公(gōng)司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的(de)增(zēng)长，但(dàn)是由于基(jī)数效应，下半年港股(gǔ)盈(yíng)利同(tóng)比增(zēng)速(sù)会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)。对于估值相对(duì)较高的行业将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业(yè)反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受(shòu)到一定程(chéng)度的(de)压制，但(dàn)是当行业龙头(tóu)公司(sī)受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌时(shí)，将(jiāng)会有较(jiào)好的(de)买入机会(huì)出现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将处在(zài)行(xíng)业(yè)快速增长的(de)红利中，但是随着中报业绩(jì)的释(shì)放(fàng)和四(sì)季(jì)度集采的预(yù)期(q反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系ī)，生物行业(yè)前期涨幅(fú)较多(duō)的(de)龙头(tóu)公司可能会出现一定的调整，但是(shì)通(tōng)过(guò)自下而上的方(fāng)式生物医药(yào)行业仍将(jiāng)有机(jī)会选(xuǎn)出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来(lái)，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市(shì)场向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在(zài)盈(yíng)利周期(qī)“内强外(wài)弱”及加息(xī)周期(qī)临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资(zī)产的吸引(yǐn)力有望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注(zhù)三条(tiáo)投资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高弹性的(de)机会：由于(yú)中国经济修复有望(wàng)成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆(gān)弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业(yè)和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有较大上(shàng)修空间(jiān)；同时部分(fēn)龙头公(gōng)司(sī)有长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一(yī)轮的收入扩张(zhāng)机(jī)会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联(lián)网、部分(fēn)可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收(shōu)益风险比显著右偏(piān)的机会(huì)：关注(zhù)在未来(lái)经济周期中上行风险显著大于(yú)下(xià)行(xíng)风险(xiǎn)的行业(yè)。市(shì)场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持(chí)续性超(chāo)预期的行业(yè)。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行(xíng)业(yè)，如电子、新能(néng)源、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机会(huì)，如通信、石(shí)油石化等。

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