今(jīn)年以来，港股走势(shì)可谓一(yī)波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露(lù)渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港(gǎng)股仓(cāng)位略有提(tí)升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基金经理表示(shì)，预计港股市(shì)场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张，未(wèi)来(lái)港股市场将在波动中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策优(yōu)化(huà)下(xià)的(de)消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造(zào)业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金(jīn)仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同(tóng)份额分(fēn)开(kāi)统计(jì)，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权(quán)益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向(xiàng)的基金(jīn)。截至(zhì)一季(jì)度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技(jì)指数为代表的(de)港股(gǔ)数字经济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金(jīn)经理在(zài)一季度(dù)加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数(shù)字(zì)经(jīng)济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前(qián)十大港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大(dà)的(de)前十只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股(gǔ)份、中国南(nán)方航空股份、华电国际(jì)电力(lì)股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖(gài)油气开(kāi)采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基(jī)金(jīn)在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上(shàng)行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有基金基(jī)金经理史博在(zài)一季度(dù)中表(biǎo)示，展望未来，仍然(rán)看好(hǎo)港股市场投(tóu)资(zī)机(jī)会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场(chǎng)需求继(jì)续(xù)增(zēng)加，非(fēi)制造业恢复(fù)速度加(jiā)快；海外(wài)无风险利率方面(miàn)，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀数据(jù)以及突发的银行(xíng)风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期(qī)有(yǒu)所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进(jìn)入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事件对市(shì)场冲击可控，国(guó)内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策(cè)优化下的消费和地(dì)产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济(jì)基(jī)金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经(jīng)济的代表行业为互(hù)联网和先进(jìn)制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资(zī)区域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有(yǒu)数据、平台和(hé)算法的整合能力，通过推出人工智能(néng)相关模型及应(yīng)用，提升自身运营效率，以及对外输(shū)出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数(shù)字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大(dà)部分的企业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上行(xíng)将会(huì)支撑港股公司盈(yíng)利的环硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗比增长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下(xià)港股公司下半(bàn)年的市场(chǎng)表现(xiàn)。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但(dàn)是由于基(jī)数(shù)效应(yīng)，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估(gū)值相(xiāng)对较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍(réng)将受到一(yī)定程度的压制，但是当行(xíng)业龙头公(gōng)司受情(qíng)绪影响出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会(huì)有较(jiào)好的买入机会出现。生物(wù)医药行业仍将处在(zài)行(xíng)业快(kuài)速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的(de)预(yù)期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出(chū)现一定的(de)调整，但是(shì)通过自(zì)下而上的方式生物医(yī)药行业(yè)仍(réng)将有(yǒu)机会(huì)选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场也即将进(jìn)入企业盈利的拐(guǎi)硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引(yǐn)力(lì)有(yǒu)望进一步(bù)凸显。在A股及(jí)港股估值均在低位、风险溢价(jià)均在(zài)高位的(de)背景下(xià)，有望开启盈(yíng)利与估值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机(jī)会(huì)：由于中国经济修复(fù)有(yǒu)望成为全球投(tóu)资(zī)的(de)主线(xiàn)，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹(dàn)性大(dà)、前(qián)期降(jiàng)本增效(xiào)优的行业和板块更有望受(shòu)益(yì)于经济复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较(jiào)大上修(xiū)空间；同(tóng)时部分龙头公司(sī)有长期的前沿技术(shù)/产(chǎn)品(pǐn)储(chǔ)备以迎(yíng)接下一轮的收入(rù)扩(kuò)张机会，有望开启二(èr)次增(zēng)长曲线，如(rú)互联(lián)网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关注在(zài)未(wèi)来经济周期中上(shàng)行风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性(xìng)超(chāo)预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的(de)行业，如电子(zi)、新(xīn)能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关(guān)注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升的(de)高股息(xī)资产的投资机会，如通(tōng)信、石油石化等(děng)。

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