4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后(hòu)国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉(mián)花播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受(shòu)消(xiāo)费旺(wàng)季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行(xíng)。据监(jiān)测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单(dān)时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由于(yú)大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持厦门是几线城市呢: #ff0000; line-height: 24px;'>厦门是几线城市呢续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端(duān)利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协(xié)调查(chá)报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气(qì)，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗带来(lái)了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度(dù)产(chǎn)量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市(shì)场对于(yú)天气的(de)关注，期价(jià)再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人士(shì)对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者(zhě)担(dān)忧持续加(jiā)息的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期(qī)背(bèi)景下(xià)，消(xiāo)费(fèi)下(xià)滑(huá)，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国(guó)内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工设(shè)备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧(yà)花厂来(lái)说(shuō)，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬升。

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