财联社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一(yī)波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布(bù)数据(jù)显示，4月28日(rì)电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价(jià)格(gé)连续(xù)两(liǎng)日(rì)上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿股本(běn)周(zhōu)三(sān)表现强(qiáng)势，融捷(jié)股份一度(dù)涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有(yǒu)望带动购车(chē)需求(qiú)预期(qī)的提振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树(shù)表示，上海车展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受(shòu)到汽车(chē)消费的火热(rè)，提升消费信心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国泰(tài)君(jūn)安表(biǎo)示，此前车企大幅降(jiàng)价导(dǎo)致消费者(zhě)对(duì)电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场(chǎng)开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目(mù)前(qián)磷(lín)酸铁锂电(diàn)池的价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳(wěn)为(wèi)主，不(bù)太可能进行降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定(dìng)，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作或到(dào)5月完结，届时电池(chí)厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动上游材料采购，进而(ér)对(duì)碳酸锂价格(gé)起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的(de)排产预(yù)计将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基(jī)数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是底部反转，目前(qián)仍难以判(pàn)断。“一方面需要观(guān)察下游库存状况，另(lìng)一方面还需(xū)要(yào)看终(zhōng)端需求是否真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商(shāng)内(nèi)部(bù)人士此前(qián)对(duì)财联社(shè)记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际上(shàng)从去年四季度开始便(biàn)启动大(dà)规模去库(kù)存举(jǔ)措(cuò)，这一举措在一季度实(shí)际上已(yǐ)经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂(chǎng)商提到，目前库存(cún)已恢复至(zhì)健康(kāng)水平，此前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内(nèi)人士(shì)直言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据公(gōng)司(sī)规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风(fēng)向标，宁德时代(dài)一季度(dù)报告显示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德(dé)时(shí)代的(de)库存已经退回到2022年第一季(jì)度的(de)水平。材料价格(gé)和库存水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成锂电产业走(zǒu)向(xiàng)的(de)关键，随价格企稳以及库存(cún)水(shuǐ)平(píng)恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐(yán)价格走向(xiàng) 最乐(lè)观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不到半(bàn)年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产业(yè)创(chuàng)新联盟2023年(nián)度(dù)大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链(liàn)分配问(wèn)题(tí)。“原(yuán)材料(liào)短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也(yě)不是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适(shì)当涨价(jià)是正常(cháng)现象，行业(yè)要以(yǐ)之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保(bǎo)证价值链(liàn)的合(hé)理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和分析师近(jìn)期对锂盐价格未来走势(shì)进行(xíng)预判并阐(chǎn)述(shù)具(jù)体逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列(liè)的数据(jù)验证锂电产业拐点或已(yǐ)经(jīng)到来(lái)。分析人(rén)士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于下游(yóu)车市短期需(xū)求下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩产(chǎn)迅速从而在需(xū)求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进入清库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产(chǎn)业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的(de)另(lìng)一关键指标，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据(jù)高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商(shāng)库存水位(wèi)回(huí)退，此前(qián)部分电池(chí)厂商(shāng)暂停的生产(chǎn)线已经(jīng)重启生产。在采购(gòu)方面，电池(chí)厂(chǎng)商和(hé)下游(yóu)车(chē)企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场表现上看(kàn)，年(nián)初的市(shì)场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车(chē)市的需求(qiú)腰斩。但(dàn)从整(zhěng)体一季(jì)度新能源(yuán)汽车销量数据(jù)来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回(huí)暖速(sù)度超过往(wǎng)年。随(suí)着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电(diàn)产业中上游的订单需求。加(jiā)上5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新(xīn)开启月度采购谈(tán)判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需求(qiú)订单(dān)的集中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格(gé)可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内(nèi)人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的(de)暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂商(shāng)对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更(gèng)加清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电(diàn)池回收(shōu)端(duān)，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持(chí)续(xù)推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年(nián)国内回收的废(fèi)旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善(shàn)在(zài)锂矿端的布(bù)局，包(bāo)括宁德时代的(de)宜春锂矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进(jìn)展顺(shùn)利，将进一(yī)步释放碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经历过(guò)复杂的产业调整过(guò)程之后(hòu)，整个锂电产业(yè)的(de)运(yùn)作模式正从“大开大(dà)合(hé)”的(de)波浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到电(diàn)池，再到下游车(chē)企(qǐ)，产业链各个环(huán)节的价格以及供(gōng)需(xū)变化也将变得更(gèng)加(jiā)平衡(héng)且具有可预测(cè)性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方则认(rèn)为(wèi)，当前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍(shāo)有好转，作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出rong>但是并不足(zú)以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌(diē)并不是一个下游获利、上(shàng)游(yóu)承(chéng)压的简单(dān)故事(shì)

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌(diē)过(guò)快(kuài)，但这(zhè)并不(bù)为业内人士(shì)所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近(jìn)作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出7成(chéng)，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿业一季度(dù)数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年(nián)一季(jì)度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企(qǐ)业已经出现主动(dòng)减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电机4月(yuè)24日(rì)公(gōng)告，一季(jì)度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中获(huò)得更多市场份额，行(xíng)业(yè)将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降(jiàng)中(zhōng)发生过的事(shì)。而同环(huán)节的(de)大量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高(gāo)入局(jú)的新公司(sī)，则面(miàn)临(lín)停产乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格下(xià)降(jiàng)长期(qī)利好中国(guó)最大的两个锂(lǐ)盐(yán)供应(yīng)商天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企比亚(yà)迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和可(kě)能的(de)未来亏损。这两家公司(sī)也有(yǒu)行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成(chéng)本普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是全(quán)球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国(guó)际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易(yì)价格(gé)也需要通过长(zhǎng)协确(què)定，按市价定期调整。但能获得上游更低成(chéng)本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预期(qī)下跌(diē)牵动(dòng)着(zhe)万(wàn)亿(yì)新能源(yuán)车市(shì)场。不(bù)过(guò)锂价下降带来(lái)的连锁(suǒ)反应，并不是一个下(xià)游(yóu)获利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下(xià)游，宁德时(shí)代理论(lùn)上会受益，但锂(lǐ)价(jià)的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为(wèi)鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企(qǐ)的三(sān)年长单。另一(yī)层影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一(yī)开采就(jiù)亏(kuī)损。

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