随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经(jīng)理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估(gū)值修(xiū)复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金旗下(xià)一季(jì)报(bào)披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季(jì)的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是(shì)与融通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基(jī)金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增(zēng)持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量(liàng)则(zé)相比去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往(wǎng)长期(qī)以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季(jì)度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并(bìng)通过努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基(jī)金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇添富(fù)科技(jì)创新、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合(hé)基金增持前三则被(bèi)易方达(dá)信息产业、财(cái)通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票(piào)基(jī)金(jīn)增持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息(xī)产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三(sān)则是(shì)交(jiāo)银定期支付(fù)双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持前三依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但(dàn)行业(yè)分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的(de)提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权(quán)益(yì)仓位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也有部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在一季(jì)报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权益(yì)资产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种，增加其他确定(dìng)性(xìng)文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求较高的绝对收(shōu)益或相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策(cè)略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来(lái)平滑组合(hé)波动，努力将(jiāng)该基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看，富国(guó)城(chéng)镇(zhèn)发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的(de)时(shí)候，基(jī)金(jīn)经理对(duì)全年市场的(de)主线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市值成长风格(gé)有一(yī)定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策(cè)方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对(duì)今年全年股票(piào)市场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判(pàn)断(duàn)，在(zài)操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价值风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与数字经济(jì)相关的基金和(hé)股票(piào)，未来计(jì)划(huà)视相(xiāng)关板(bǎn)块的估(gū)值水平变化做(zuò)动态(tài)调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然(rán)坚(jiān)持(chí)长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权益基金进(jìn)行了分(fēn)散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业(yè)风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再(zài)平衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一(yī)季(jì)报超预(yù)期(qī)的(de)方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深度价值和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了(le)港(gǎng)股基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年度(dù)目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度(dù)末，基(jī)金的(de)权(quán)益类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提高了(le)中小盘(pán)暴露(lù)、加(jiā)大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的(de)标(biāo)的(de)实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华(huá)养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值(zhí)的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块，以及(jí)受(shòu)益于(yú)产业周期见(jiàn)底及(jí)国产替(tì)代的科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发(fā)展方向的(de)机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场(chǎng)存(cún)在(zài)哪些风险和机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报(bào)中提到(dào)了对(duì)当下(xià)的(de)思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市(shì)，随着经济数据(jù)真空期的度(dù)过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修复(fù)。从确定性(xìng)和(hé)未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和新技(jì)术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关(guān)注航(háng)空(kōng)出行(xíng)供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在(zài)超(chāo)预期(qī)机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以及(jí)一带一路带文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内权益(yì)来讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提(tí)供一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪(xù)的(de)过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持(chí)续关注(zhù)新(xīn)技术对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度(dù)市(shì)场对其关注度(dù)有望随着节(jié)日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场(chǎng)来(lái)看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善(shàn)能激(jī)活市(shì)场的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕(rào)各行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细(xì)分方(fāng)向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会(huì)存在(zài)机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关(guān)注央国(guó)企改革(gé)能(néng)否带来相关(guān)行(xíng)业、企业(yè)基本面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药(yào)板(bǎn)块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块的(de)估值性价(jià)比更高。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特别(bié)是国产(chǎn)替(tì)代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的(de)方向。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是(shì)大幅(fú)改善。而人工智能等(děng)技(jì)术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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