金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银(yín)行有关(guān)部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步(bù)做(zuò)好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告(gào)》（中国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境外模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗(wài)投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易(yì)对(duì)手方(fāng)签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执(zhí)行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应(yīng)当将(jiāng)是(shì)否签署(shǔ)协议(yì)、签署(shǔ)协议类型(xíng)等(děng)事项向中国(guó)外(wài)汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会(huì)正在研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段(duàn)可在(zài)银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合(hé)集(jí)中清算要求(qiú)的人民币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者(zhě)的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加入(rù)其他受认可(kě)的电子交易(yì)平(píng)台(tái)，受(shòu)认(rèn)可(kě)的境(jìng)内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人民币利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易，“北(běi)向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认(rèn)。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台与境内电子交易平(píng)台(tái)的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的(de)境内清算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可(kě)的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机(jī)构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委(wěi)托场(chǎng)外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控检查(chá)，对于符合(hé)集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司或(huò)其综(zōng)合清算会(huì)员完成保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算(suàn)机构如(rú)何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司的集中清算审核(hé)后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当日将交易进行(xíng)合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间(jiān)的(de)合约(yuē)。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中清(qīng)算(suàn)的(de)交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方(fāng)式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)之(zhī)间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内银(yín)行开立人民(mín)币基本(běn)存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和(hé)费用以(yǐ)及符(fú)合中国(guó)人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业(yè)务(wù)风控方案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安(ān)排(pái)。双方(fāng)向(xiàng)“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保品，该(gāi)资(zī)源池独立于每(měi)一中央对(duì)手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会(huì)员机构的(de)违约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资金(jīn)存(cún)放在(zài)以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户内资金可(kě)豁免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及额度(dù)管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每(měi)日基于双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管(guǎn)银(yín)行办理人民币(bì)或外币(bì)资金的(de)跨(kuà)境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报(bào)责(zé)任的机构应当(dāng)及时(shí)履行(xíng)报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信(xìn)息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资(zī)者等相关主体应(yīng)当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进(jìn)行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的(de)交易或(huò)资(zī)金收付，由(yóu)境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银行间债(zhài)券市(shì)场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境(jìng)外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时(shí)调(diào)整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售业务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务的(de)相关(guān)文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币(bì)业(yè)务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于调整(zhěng)人(rén)民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于(yú)加(jiā)强境外金(jīn)融机构进(jìn)入银行(xíng)间外(wài)汇市场开(kāi)展人民币购售业(yè)务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕1模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗43号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务管理有关(guān)问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币(bì)购售业(yè)务境外参加行和境(jìng)外清算行进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业(yè)务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境(jìng)外投(tóu)资者在(zài)本机构的资(zī)金兑换是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资用(yòng)途，应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的(de)交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心(xīn)是(shì)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报(bào)告(gào)。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取(qǔ)与(yǔ)境外(wài)投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业(yè)务规(guī)则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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