“一带(dài)一路”对(duì)冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年(nián)的(de)低(dī)基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全(quán)年(nián)的出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速(sù)的重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一(yī)方面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速(sù)快(kuài)速(sù)上升，导致(zhì)港口数据(jù)与实际出口增(zēng)速持续(xù)偏(piān)离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南(nán)出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期(qī)的(de)波(bō)动可能加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸(mào)易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基(jī)数原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在一段时间(jiān)内支(zhī)撑出(chū)口，而(ér)受(shòu)全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评(píng)估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的(de)韧性可(kě)能主要来(lái)自于存量的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在(zài)一(yī)带一路沿线10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种情形(xíng)下的(de)进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下(xià)跌份额(é)，假设(shè)2023年10国(刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗guó)对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全(quán)年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速(sù)预(yù)测，思路为(wèi)在中国加(jiā)入(rù)世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全(quán)球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是(shì)经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余(yú)国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数量(liàng)增(zēng)速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉(lā)动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风(fēng)险，主(zhǔ)要来自(zì)于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口(kǒu)的数据和(hé)中国向各国出口(kǒu)的(de)数据存(cún)在差异(yì)（无论(lùn)是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口(kǒu)端的(de)增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据(jù)的(de)测算(suàn)是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在(zài)较大的不(bù)确(què)定性，可能在今年下(xià)半(bàn)年、也可能在明年(nián)，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的(de)拖累不足。

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