随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人(rén)也(yě)发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度(dù)大幅调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金(jīn)李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银(yín)华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基(jī)金(jīn)持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健(jiàn)复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持看(kàn)好国(guó)产替(tì)代方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国(guó)产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设(shè)将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下(xià)行(xíng)周(zhōu)期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需(xū)求恢复的(de)力度，数据(jù)中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多(duō)是对于一(yī)个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我(wǒ)们(men)曾经提到(dào)了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大半年的(de)消化(huà)后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今(jīn)年一季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短期(qī)达到目(mù)标(biāo)价的相关品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶(jīng)盛机(jī)电(diàn)、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一(yī)项会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的技术(shù)变革(gé)，值得(dé)我们投入(rù)非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度(dù)暂时(shí)还(hái)没有明显增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部分个(gè)股出现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历(lì)史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天Medical staff可数吗，stuff

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也发(fā)布了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又(yòu)让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关注长期(qī)因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们(men)会一(yī)如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代Medical staff可数吗，stuff表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金在(zài)一季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大(dà)的变化(huà)，是因为长期(qī)观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热(rè)点不断(duàn)切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天。

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