5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日的第一(yī)季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内地少(shǎo)有(yǒu)的进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动(dòng)向受到了(le)市场(chǎng)广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资(zī)产整体持仓规(guī)模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一(yī)季(jì)度末，景林资产在美股(gǔ)市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓(cāng)标的在总市值中(zhōng)的(de)占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十(shí)大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多(duō)多(duō)，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林(lín)连续(xù)三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季(jì)度增持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初(chū)便戛然(rán)而(ér)止了，景(jǐng)林资产在此前“越(yuè)跌(diē)越买”的策(cè)略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林新建仓(cāng)的英(yīng)伟达，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景林资产(chǎn)在美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林(lín)资产的第(dì)二大重(zhòng)仓股。与此同时，景(jǐng)林资(zī)产一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述两只(zhǐ)教育个股股价均(jūn)处(chù)于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看，不(bù)同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升(shēng)综合能力等(děng)。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但(dàn)过程中很多公司退出(chū)离开，使得(dé)行业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭(píng)借(jiè)多年积累(lèi)的口碑(bēi)和公信力(lì)，品牌的(de)护城河(hé)依然很深(shēn)。个(gè)别(bié)头部企业在(zài)K9学科之外的教育(yù)领域业(yè)务基础(chǔ)扎实(shí)，原有的(de)留学等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等新业务(wù)成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金流(liú)稳中转好，同时账上资金充(chōng)足(zú)，当时的估值下有足(zú)够的安全边际。在过去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的财报(bào)中，我们(men)看到了(le)相关(guān)的积极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公(gōng)开(kāi)资料显示(shì)，截至今年一(yī)季(jì)度(dù)末，高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大(dà)举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于(yú)去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估(gū)支线也由暗(àn)转(zhuǎn)明(míng)，晋升(shēng)市场第二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据(jù)信(xìn)息罗(luó)列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便陡然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布(bù)的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷(dài)则是明(míng)显跌(diē)落(luò)，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社融增速回落(luò)，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证(zhèng)券(quàn)的(de)点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后(hòu)郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在(zài)压降票据等低效资产，对(duì)分行收票额(é)度控制很严。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷(dài)再(zài)度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场(chǎng)要(yào)想(xiǎng)好起来，必然(rán)要让大家看(kàn)到宽(kuān)信用的(de)信号出(chū)现，而这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而(ér)两大主线人工智能和中(zhōng)特估(gū)，今年(nián)已然(rán)累(lèi)计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还(hái)有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未(wèi)有增量资(zī)金进(jìn)场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理(lǐ)的难处，在业绩和投资(zī)信仰之(zhī)间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下(xià)市场(chǎng)投机之(zhī)风大(dà)盛，认为(wèi)当下(xià)市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一个人的(de)心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火火，但(dàn)很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是(shì)有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们(men)的(de)机(jī)构审美。直白点说，市(shì)场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难言(yán).......

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