用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价(jià)持续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步大增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点之后，用友网络连(lián)续第三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价来看，虎门销烟发生在哪里在2020年7月创下(xià)历史新高(gāo)之(zhī)后(hòu)，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价(jià)相对高点进行(xíng)了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定(dìng)增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增(zēng)市场颇为活(huó)跃的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络发(fā)布(bù)的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòn虎门销烟发生在哪里g)友网络(luò)的2022年各(gè)季度(dù)业绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三(sān)季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服(fú)务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的(de)数智化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务(wù)业务，引领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和(hé)运营全球领先(xiān)的(de)企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式发布了(le)完全基于互联网架(jià)构的(de)企(qǐ)业互联网开(kāi)发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步(bù)发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段的(de)”用友云”面世、云(yún)平台及(jí)领域服(fú)务快(kuài)速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发(fā)布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司(sī)业(yè)务占比来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服(fú)务业务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继(jì)续(xù)扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从高(gāo)端市场份(fèn)额(é)来看，用友(yǒu)却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目(mù)前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利(lì)润也在同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远高(gāo)于营(yíng)收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值还(hái)是有(yǒu)很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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