分析(xī)人士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预(yù)计全市(shì)场货(huò)币市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提(tí)出(chū)了(le)要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管暂(zàn)行(xíng)规定》（下称《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》）正(zhèng)式实(shí)施，从风险管(guǎn)理、人员及系统(tǒng)配(pèi)置、投资比(bǐ)例、交(jiāo)易行(xíng)为、规模控制、申赎管理等多方面(miàn)对重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的基(jī)金管理(lǐ)人(rén)提出(chū)了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币基金(jīn)的(de)风险管理能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部(bù)分追求高收益的投资(zī)者造成(chéng)一定影响。此外，预计全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数量(liàng)上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系(xì)结构布(bù)局、调整也提(tí)出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市场基(jī)金是指因基金资产规模较大或者投资者人(rén)数(shù)较多、与其他金融机构或者金融产品关联性较强，如发生重(zhòng)大风险，可(kě)能对资本市场(chǎng)和金(jīn)融体系产(chǎn)生重大(dà)不利影响的(de)货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会(huì)被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市场基金满(mǎn)足下列任一条件的，基金管理人(rén)应(yīng)当(dāng)在10个工作日(rì)内主动(dòng)向中国证监(jiān)会(huì)报(bào)告：基金(jīn)资产净(jìng)值连续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份(fèn)额持有人数量连续(xù)20个交易日超(chāo)过5000万(wàn)个(gè)；中国(guó)证监会认定的符合重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，市场(chǎng)上共有(yǒu)天(tiān)弘余额(é)宝(bǎo)货币、易方达(dá)易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)户数(shù)来看，截(jié)至2022年(nián)末，天弘(hóng)余(yú)额宝货币持(chí)有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规定》实施(shī)后，对于(yú)规(guī)模超过2000亿元(yuán)或(huò)者投资者(zhě)数量大(dà)于5000万个(gè)的货币市(shì)场基金，监管要求更加严格，基金(jīn)管理人需要增强抗风险能力(lì)，并明确(què)风险防控与处置机制。这将促使基金(jīn)公司更(gèng)加(jiā)注重(zhòng)风险管理(lǐ)和(hé禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气)产品合规性，提高产品的(de)透明(míng)度(dù)和稳(wěn)定性，从而保护投资者的(de)利益。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为(wèi)了(le)提升资管(guǎn)机构的风险(xiǎn)管理(lǐ)能(néng)力，实现(xiàn)风险(xiǎn)分散(sàn)化(huà)，防止风险过度集中、对金融安全产生不利影响。在提升风(fēng)控(kòng)水平的(de)前提下，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高(gāo)安(ān)全产品收益率回落(luò)至(zhì)与其风(fēng)险相匹配的(de)合(hé)理水平。随(suí)着资管新规的(de)逐步落地，回归(guī)本源的主(zhǔ)动类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业(yè)百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管(guǎn)要求

　　《暂行(xíng)规定》明(míng)确了重要(yào)货币市场基金的附(fù)加监管(guǎn)要求，指出基金(jīn)管理人应(yīng)当遵循长期(qī)稳健的经(jīng)营和投资理念，确保自身(shēn)投(tóu)资研究、人员(yuán)配备(bèi)、系(xì)统运营(yíng)、客户服(fú)务、风险管(guǎn)理与危机应对等方面(miàn)的能力水平与重要货币市(shì)场(chǎng)基金管理规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩张基(jī)金规模(mó)。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金的基金经(jīng)理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方(fāng)面，基金管理人的高(gāo)级管理人员、基金经理等相关人员的考核评价(jià)、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间(jiān)接与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金(jīn)的投资运(yùn)作指标方面，也(yě)需要满足(zú)多项要求。例如，持有(yǒu)一家公司发行的(de)证券市值不得(dé)超过基金(jīn)资产净值(zhí)的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人(rén)资格的同一商(shāng)业银行发行(xíng)的(de)金(jīn)融工具(jù)占基金资(zī)产净值的比例不得超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受(shòu)限资产的规模(mó)合(hé)计不得超过基金(jīn)资(zī)产净值的禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气(de) 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不(bù)得超过90天；投资组合(hé)的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货(huò)币市场基(jī)金交(jiāo)易(yì)行为(wèi)管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎确认大(dà)额申购(gòu)申请，避免出现接受单一投资(zī)者(zhě)申购申请后(hòu)导致其持有份(fèn)额超过(guò)基金总(zǒng)份(fèn)额(é)5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面(miàn)， 基金管(guǎn)理人、基金托管人每月从重要货币市场基金的管理费、托(tuō)管费中计提(tí)的风险准备金比(bǐ)例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的重(zhòng)要禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气举措(cuò)。部分货币市场基金规(guī)模较(jiào)大、投(tóu)资者数量较多(duō)，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重要(yào)影响(xiǎng)，当出现(xiàn)风险(xiǎn)事(shì)件时(shí)，可能会对金融市场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考核(hé)机制，还是从投资比(bǐ)例、久期、可变现资(zī)产(chǎn)的限制，都是为了更高流动性考虑，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)防范流动性风险的能(néng)力将进一步提(tí)升(shēng)，将有效(xiào)防止出现2016年部分货(huò)币(bì)市场基金类似的流动性风险事件。

　　制(zhì)定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防(fáng)控和(hé)监(jiān)督管理机制方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》也做(zuò)出了明(míng)确的(de)规定。

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，基(jī)金管理人应(yīng)当综合评估重要货币市场基金各类风险的(de)成因(yīn)、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主(zhǔ)体共同(tóng)制定合(hé)理有效(xiào)的风险应对预案。风(fēng)险应(yīng)对预案应当报中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会(huì)备(bèi)案，中国证监会对风险应(yīng)对预案的有(yǒu)效(xiào)性、合理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币市场基金发生重(zhòng)大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头相(xiāng)关部(bù)门(mén)成立风险处置小(xiǎo)组，督促基(jī)金管理人及相关市场主体(tǐ)依(yī)据风险应对预案等对重要货(huò)币市场(chǎng)基金实施风(fēng)险处(chù)置。

　　那(nà)么(me)，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风险管理能(néng)力(lì)和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分投(tóu)资者造(zào)成一定影响(xiǎng)，例如可能会对(duì)一些追求(qiú)高收益的(de)投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新(xīn)规可(kě)能会(huì)导致一些货(huò)币基金规(guī)模较小的产品退(tuì)出市场，投资者需要注意选择(zé)合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低(dī)风险(xiǎn)偏好的投资(zī)者。相对于其他资管产品，货币市场基金(jīn)具有着投资者数量(liàng)庞大，风(fēng)险(xiǎn)偏好较低的(de)特点。部分规模较(jiào)大的货币规(guī)模基(jī)金如(rú)出现风险事件，或(huò)将对社会(huì)稳定(dìng)产生不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要(yào)货(huò)币市场基金的资产(chǎn)安全要求，有利于(yú)保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者利益。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市(shì)场基金的规范化、标准化、投(tóu)资分散化、安(ān)全化程度(dù)将有提升，未(wèi)来(lái)是否在公布的重点货币(bì)基金(jīn)名录(lù)内，可(kě)能是(shì)投资者(zhě)选择考量(liàng)的潜在背书因(yīn)素(sù)之一(yī)。预计(jì)全市场货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对(duì)基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

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