金(jīn)融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会(huì)融资规(guī)模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合人(rén)民币减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次(cì)转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)首次转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下(xià)：在(zài)经历(lì)了一季度的爆(bào)发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能是(shì)因为一季度透支了(le)部(bù)分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标(biāo)融资(zī)持续好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能(néng)重回(huí)表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销(xiāo)售的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中信(xìn)证券认为是(shì)季(jì)节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在(zài)季(jì)末(mò)到期，使资金回流(liú)成存款，以应对(duì)考核，然后在下季(jì)初发(fā)行新的理财产品承接(jiē)。因此居民存(cún)款在季(jì)末季(jì)初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了企业经营(yíng)活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信证券(quàn)看(kàn)法较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏(hón铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价g)观表示居(jū)民存款减少符合季(jì)节性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得(dé)出类似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居民存(cún)款的(de)去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少更(gèng)可能去向(xiàng)表外资产，而(ér)非(fēi)消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓(huǎn)的(de)信贷(dài)投铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价放中(zhōng)，结构特征依(yī)然明(míng)显。企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了(le)新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在(zài)前期购房需求脉(mài)冲(chōng)式释放后信(xìn)心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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