随(suí)着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基(jī)金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革(gé)取代融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推(tu三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句ī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关(guān)注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前(qián)公(gōng)募(mù)FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益基金，这也(yě)是(shì)华(huá)商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业(yè)并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在一季(jì)度(dù)均重点配置华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数(sh三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句ù)量则(zé)相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基(jī)金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对(duì)于(yú)基本面坚固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达供给改革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博(bó)士(shì)，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前三(sān)则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金(jīn)增持前(qián)三分别为(wèi)中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三(sān)则是交银定(dìng)期支付(fù)双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行(xíng)业(yè)分化(huà)较大。受益于(yú)数字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看(kàn)，部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀(huái)在一季报中表示(shì)，本季度(dù)基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同时适度降低(dī)价值(zhí)型基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性(xìng)较高的(de)绝对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既(jì)定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益(yì)部分依然保持略(lüè)超配价(jià)值(zhí)风格(gé)，但偏(piān)离(lí)幅度(d三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句ù)已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的(de)配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对(duì)收益的(de)投资机会(huì)不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场的(de)主线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)今年全(quán)年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及(jí)与数(shù)字(zì)经济相关的(de)基金和(hé)股票(piào)，未来(lái)计划视相关板块的估(gū)值水平变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持(chí)长期(qī)资产配置策略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权益(yì)基金进行了分(fēn)散(sàn)和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分化(huà)巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适(shì)当增(zēng)加固收(shōu)仓(cāng)位的弹(dàn)性，其(qí)他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和(hé)估(gū)值性价比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而(ér)言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏(piān)价值策略(lüè)的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格(gé)的(de)基金，适度增加了(le)偏(piān)成长策(cè)略(lüè)的基金的配(pèi)置比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了(le)偏科(kē)技成长策略基(jī)金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基(jī)金。在不(bù)同地域的(de)投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了(le)港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益(yì)类(lèi)资产实际配置比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组合(hé)主要(yào)提(tí)高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对(duì)于业绩预(yù)期增速较高(gāo)板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动(dòng)趋于(yú)正常的(de)消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确(què)定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提(tí)到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度(dù)过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏(sū)预(yù)期(qī)进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注以(yǐ)下条潜(qián)在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字(zì)经济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预(yù)期(qī)机会。投资端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一(yī)带(dài)一路带(dài)动下(xià)的部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安(ān)全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需(xū)政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的(de)态度，后续会(huì)持续(xù)关(guān)注(zhù)新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三(sān)年持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的下跌(diē)属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善(shàn)能激(jī)活(huó)市场的生态(tài)，市场会不(bù)断寻(xún)找基本(běn)面改(gǎi)善的诸(zhū)多细(xì)分(fēn)方向。结构方面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央国(guó)企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面的改善(shàn)，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医药板块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言(yán)，医药板块(kuài)的(de)估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的(de)方向。短周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可(kě)能(néng)在下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的(de)景气度相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突(tū)破，有可(kě)能(néng)打开科(kē)技板块的(de)成长空(kōng)间。

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