近日，有焦化企业发(fā)告知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭期(qī)货的(de)下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用的(de)结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品交易需求利多的(de)信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空(kōng)来自(zì)焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口(kǒu)量也出现较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是(shì)近10年(nián)来的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了国内煤(méi)企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一(yī)般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的(de)房屋新开工、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因(yīn)素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因(yīn)国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加(jiā)速(sù)回(huí)落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作(zuò)用下，焦价(jià)持续下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个(gè)别(bié)地(dì)区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期价的反弹(dàn)给出升(shēng5公里是多少米 5公里是多少步)水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目(mù)前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求(qiú)并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会(huì)因(yīn)为地区、设(shè)备区别而存(cún)在(zài)很大差(chà)异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线(xiàn)的(de)经济(jì)性(xìng)一般(bān)，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大幅(fú)亏损或(huò)需求明显增加的情(qíng)况下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下(xià)半月(yuè)以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划(huà)复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦(jiāo)企(qǐ)端(duān)焦炭库存均处于往年同(tóng)期高(gāo)位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以(yǐ)缓解(jiě)自身(shēn)高库存的压力。基(jī)于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于(yú)国内外焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较(jiào)低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短期内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不过(guò)焦企也处于(yú)主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供(gōng)需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本(běn)面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水(5公里是多少米 5公里是多少步shuǐ)日产量依然维(wéi)持接(jiē)近240万(wàn)吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求(qiú)，今(jīn)年(nián)全年焦煤(méi)供需(xū)格局大概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计(jì)进口量会得到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的(de)驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求(qiú)依(yī)然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑(jí)变化(huà)较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估(gū)值回(huí)升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期(qī)如(rú)何演绎(yì)。目前来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据(jù)表现依然(rán)一般(bān)，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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