“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在(zài)中国(guó)出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日出口的下(xià)滑(huá)，使得全(quán)年2023年全(quán)年的出(chū)口(kǒu)增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国(guó)出口结(jié)构向“一带一路(lù)”国(guó)家转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输占比和增(zēng)速(sù)快(kuài)速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国(guó)出口(kǒu)基(jī)本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出(chū)口(kǒu)结(jié)构性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架适(shì)用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突(tū)破(pò)口(kǒu)仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时(shí)回(huí)落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩份(fèn)额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口(kǒu)结(jié)构继(jì)续(xù)延续“扬长避(bì)短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出(chū)口(kǒu)金额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快(kuài)部分源(yuán)于去年(nián)低基(jī)数(shù)原(yuán)因，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一(yī)段时(shí)间内支撑出口，而受全(quán)球半(bàn)导体(tǐ)周期(qī)影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定外(wài)贸(mào)上发(fā)挥了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下(xià)，我国(guó)出口的韧(rèn)性可(kě)能主要(yào)来(lái)自(zì)于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个(gè)国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角guó)在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路”沿(yán)线65国(guó)拉(lā)动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增(zēng)速预测，思(sī)路为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸(mào)易组(zǔ)织后、历(lì)次(cì)全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参(cān)考意义的三年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有可能在下(xià)半年陷入温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全(quán)球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在(zài)我国(guó)出(chū)口中约占26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对(duì)2023年(nián)世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉(lā)动我国出口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自(zì)于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异(yì)还较大，一般而言中(zhōng)国(guó)出口端的增速(sù)会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的(de)测算(suàn)是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较(jiào)大的不确(què)定性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预期，对于中国出(chū)口的拖(tuō)累不足(zú)。

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