在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基(jī)民的(de)热烈讨(tǎo)中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大论，“这(zhè)个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热(rè)门板块(kuài)传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关(guān)注二级市场交易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资(zī)，可(kě)能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看，由于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净(jìng)流入资(zī)金都不(bù)到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的(de)指数(shù)都是日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二(èr)级市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超(chāo)出了(le)指数的(de)涨幅(fú)，未来会回(huí)归到(dào)指数正常(cháng)走势和涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程(chéng)，就会(huì)产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要(yào)盲目买入(rù)高溢(yì)价品种，避(bì)免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初以来(lái)日本股市持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上涨受多(duō)重因(yīn)素驱动：一是(shì)随着美联(lián)储(chǔ)加息预期(qī)下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际(jì)资本回流(liú)日本市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经济活(huó)动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上(shàng)市(shì)公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业(yè)可(kě)能采取股票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价(jià)，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期部分利(lì)好消(xiāo)息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的(de)整体(tǐ)情(qíng)绪(xù)提振(zhèn)。

　　也(yě)有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟(shú)悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)居前，都超过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金(jīn)关(guān)注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净(jìng)流入资金(jīn)最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也(y中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大ě)都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势(shì)反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策层(céng)面，4月底的政治(zhì)局会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技自立(lì)自(zì)强根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源(yuán)汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济(jì)发(fā)展动能要加快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工智能将(jiāng)是经济(jì)转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持续受益(yì)于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当日基(jī)金(jīn)份额流(liú)失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流(liú)出资(zī)金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业(yè)的资(zī)金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的(de)投资机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前(qián)，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体(tǐ)机会，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可以积(jī)极(jí)关(guān)注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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