在股市(shì)高点成(chéng)立(lì)的主动(dòng)权益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益(yì)定开基金(jīn)的整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重(zhòng)要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产品，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布(bù)公(gōng)告称，根据(jù)基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年定期(qī)开放(fàng)基金(jīn)最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出现触(chù)发基(jī)金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履行基金财产(chǎn)清(qīng)算(suàn)程(chéng)序，无须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的(de)119出警收费吗 119出警收费标准是多少基金合同生效后(hòu)，若登(dēng)记机(jī)构完成(chéng)每个开放(fàng)期最后一个(gè)开放日(rì)的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确(què)认时，基金的基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)数量不满200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值低于五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关监(jiān)管报告和(hé)信息披露程序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基(jī)金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定期开放(fàng)基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日(rì)，目前破净产品（统(tǒng)计(jì)复(fù)权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品(pǐn)成立两年来(lái)亏损超43％，目前(qián)基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评(píng)价(jià)研究(jiū)中(zhōng)心高级(jí)分析师孙桂平(píng)对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应(yīng)对基(jī)金集中(zhōng)申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售(shòu)机构负责人(rén)也分析，今年8、9月(yuè)份到期的(de)定(dìng)开(kāi)基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没(méi)有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍(réng)较高，可能(néng)也与基金的发(fā)行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从近三月即将(jiāng)迎(yíng)来开放(fàng)的定期开放(fàng)式基金来看，多(duō)数成(chéng)立于(yú)2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可能(néng)是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发(119出警收费吗 119出警收费标准是多少fā)行角度而言(yán)，权益市场高点时基金发(fā)行(xíng)相对容易，而(ér)且规模也(yě)容易(yì)做大，基(jī)金公(gōng)司有动力去(qù)做；但从投(tóu)资者而(ér)言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌(diē)的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金(jīn)公司(sī)而言，在(zài)市场高(gāo)点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对(duì)谨慎发行产品(pǐn)，不(bù)盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责(zé)人也(yě)表示(shì)，在市场高位、情绪火热(rè)时发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着较(jiào)高的风险。一方(fāng)面，近两年权(quán)益(yì)市场(chǎng)的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不(bù)同的投资策略、不同投(tóu)资范(fàn)围(wéi)的(de)基金收益率差(chà)距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款(kuǎn)基金，较大规模给(gěi)基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的(de)资金容量通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过(guò)高(gāo)的管理(lǐ)规模(mó)要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会，调整投(tóu)资分布，也(yě)可能会增加错判(pàn)的风险，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和多元化的布局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性(xìng)投资机会(huì)、控制回撤等方法(fǎ)，也能在(zài)中(zhōng)长期(qī)斩获一定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开(kāi)放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时(shí)，投资(zī)者的心态(tài)会(huì)受到一定程(chéng)度的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续新发基金的(de)购买意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在(zài)基金(jīn)经理更(gèng)好施展投(tóu)资决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频(pín)繁(fán)交易(yì)等方面具有(yǒu)明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是(shì)要做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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