在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易(yì)方达(dá)基(jī)金两(liǎng)大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，对公司旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价(jià)率已经大(dà)幅回落(luò)。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关(guān)注二级市场交易价格溢(yì)价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超(chāo)过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价(jià)率(lǜ)都(dōu)回落到(dào)4％以内，投(tóu)资(zī)者的追捧热情在(zài)风险提(tí正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长)示(shì)后(hòu)有所降温，正在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前(qián)，四(sì)只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的(de)指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市(shì)场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅(fú)犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大，短期内受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生了供不(bù)应(yīng)求的情况，就会推(tuī)高(gāo)二(èr)级市场价(jià)格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况就(jiù)会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资(zī)产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就(jiù)意味(wèi)着当前的价(jià)格(gé)超出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来会(huì)回归(guī)到指数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢价回(huí)归(guī)的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表现(xiàn)看，今(jīn)年年(nián)初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随(suí)着美(měi)联储加息预(yù)期下降和日央(yāng)行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二(èr)是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预(yù)计(jì)部分低估值(zhí)企业可能采(cǎi)取(qǔ)股(gǔ)票回购(gòu)等方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布(bù)回购；四是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股(gǔ)市的(de)整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期(qī)过快(kuài)上涨带来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示(shì)投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题(tí)，建议投资(zī)者(zhě)在自己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲(máng)目追高(gāo)带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末(mò)规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡(dàng)市(shì)场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过(guò)了(le)2亿(yì)元(yuán)资金体(tǐ)量。另外(wài)，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净(jìng)流入(rù)资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数(shù)与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续(xù)关注(zhù)板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议(yì)提(tí)出“要夯实(shí)科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等(děng)设施(shī)建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是(shì)经(jīng)济转(zhuǎn)型的(de)两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产业的创业(yè)板持续(xù)受(shòu)益于政策(cè)红利正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长，该机构建议(yì)关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行业(yè)的(de)资金(jīn)出现(xiàn)流(liú)出，但部(bù)分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期角度(dù)，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续(xù)关注资金合力最强(qiáng)的(de)人(rén)工智能与央企相(xiāng)关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极(jí)关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)行业。

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