A股“股王(wáng)”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场热议(yì)。截(jié)至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注意(yì)的(de)是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一场计(jì)算上(shàng)的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元(yuán)，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时(shí)间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人工智能等一系列(liè)热点(diǎn)催化(huà)下，中(zhōng)国移动今(jīn)年(nián)股价(jià)累计(jì)最大涨幅(fú)已近60%，自去年(nián)上(shàng)市(shì)以来(lái)最近一(yī)年(nián)股价累(lèi)计(jì)最大涨幅接近翻倍(bèi)，而(ér)茅台(tái)股价则几乎(hū)仅在(zài)原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中(zhōng)国移动(dòng)和茅台这场股王(wáng)宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变(biàn)迁启示(shì)录：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出白酒泡(pào)沫 数(shù)字经济(jì)时代带(dài)来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎(hū)也反应着国内经济趋势和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一度(dù)超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚(shèn)至(zhì)登顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得益(yì)于当时基建大发展时(shí)期，中石油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联(lián)网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费(fèi)牛市(shì)，开(kāi)启了此后三年(nián)的消(xiāo)费白马股大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资(zī)料(liào)来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台(tái)仍一直稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但在高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)的高估值泡沫(mò)下，以及今年(nián)春节后(hòu)白酒(jiǔ)行业的终端动(dòng)销爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语几乎并未(wèi)达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价(jià)也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发(fā)出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度超越(yuè)贵州茅台市(shì)值这一历史性事件背(bèi)后，除了(le)离(lí)不开国家政策(cè)持续推进的数(shù)字经济，与最(zuì)近(jìn)爆火(huǒ)的(de)人工智(zhì)能(néng)两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示(shì)，当前美(měi)股市值前十的(de)上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分析(xī)认(rèn)为，科技(jì)进步已成(chéng)提(tí)升生产力的(de)重(zhòng)要因素，二级市场对科(kē)技企业(yè)的态度能一定(dìng)程(chéng)度显示出科(kē)技企业的竞(jìng)争力强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国(guó)移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极(jí)现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的(de)中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经(jīng)济潮(cháo)流的(de)主力军。信(xìn)达证券(quàn)研报爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语表示(shì)，公司作为(wèi)国企(qǐ)数(shù)字经济担当(dāng)，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联(lián)网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将拉动(dòng)底层云计算(suàn)业(yè)务的需求(qiú)，公(gōng)司(sī)具备(bèi)较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从(cóng)传统管道运营商向数字科(kē)技领军企(qǐ)业加快(kuài)跃迁(qiān)升级(jí)，有望首先迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机(jī)遇(yù)。

　　同(tóng)时，从(cóng)估(gū)值修复(fù)情况来看，根据光大证券4月15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修复至爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的(de)三大(dà)运(yùn)营商板块，借(jiè)助“央企低(dī)估值+数(shù)字经(jīng)济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔(mó)法(fǎ)能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事引(yǐn)发市场热议(yì)。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即(jí)大多股价超过茅台的上市公(gōng)司(sī)，在风(fēng)光散尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值上(shàng)超越茅台，结果是(shì)否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市(shì)公(gōng)司，有同(tóng)样(yàng)中字头(tóu)的中(zhōng)国船舶，其(qí)在2007年依(yī)托船舶(bó)业景气度提(tí)升，股(gǔ)价超越茅台并一(yī)度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌(diē)入冰(bīng)点(diǎn)后极速(sù)缩水至30元附近，至(zhì)今(jīn)中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰(tài)岳(yuè)、安(ān)硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全通教育(yù)等多家(jiā)公(gōng)司股价(jià)均超越(yuè)茅台，但最后的结果不(bù)是业(yè)绩(jì)暴雷就(jiù)是股价毫无(wú)原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落(luò)大部分主要是由于行业景气(qì)度(dù)变化以及股(gǔ)市景气度无法维(wéi)持。而茅(máo)台凭借(jiè)其(qí)产品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利润(rùn)，最(zuì)终(zhōng)一(yī)次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持续上(shàng)涨以及维(wéi)持高(gāo)位，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需要看公(gōng)司的基本(běn)面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结为两个重要(yào)原(yuán)因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费(fèi)越交越(yuè)少。在(zài)市(shì)场化的作用下，一瓶(píng)茅(máo)台(tái)已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握着(zhe)大把的(de)通信类资源，但作为央企需要(yào)承担“提速降(jiàng)费”的责任(rèn)，也(yě)就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是(shì)成本方面的问(wèn)题，中(zhōng)国(guó)移(yí)动本质(zhì)作为通信基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅(máo)台就像一门(mén)“躺赢”的(de)生意，基本(běn)不需要如此沉重的(de)资本(běn)开支，也不(bù)需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今(jīn)年(nián)一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却(què)差别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率更是有着一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信(xìn)号表(biǎo)明(míng)中(zhōng)国(guó)移动(dòng)可能正在迎来一(yī)些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建设高峰期(qī)的(de)结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投(tóu)资高(gāo)峰(fēng)的最后(hòu)一年，2023年(nián)起资本开(kāi)支(zhī)不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同比(bǐ)下(xià)降20亿(yì)元，同比下(xià)降1.1%，全年营收(shōu)则可突(tū)破(pò)1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意味(wèi)着届时全年资本(běn)开支(zhī)占收(shōu)入比(bǐ)重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动互联(lián)网进入(rù)下(xià)半场，行(xíng)业重心已转(zhuǎn)向产业(yè)互联(lián)网和(hé)智能化，中国移动加速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券(quàn)研报表示(shì)，中国移动数字化转型(xíng)收入“第二曲线(xiàn)”不断攀(pān)升，去年公(gōng)司(sī)数字化转型收入对主营(yíng)业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第(dì)一(yī)驱动力。此外，公(gōng)司移动云收(shōu)入规模实现新跨越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界第(dì)一阵营。

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